In letzter Zeit wird immer wieder gesagt, dass es angesichts der jüngsten Zinserhöhungen an der Zeit sei, den Anteil an Value-Aktien zu erhöhen. Langfristig betrachtet ist es jedoch nicht so entscheidend, ob man sich für Wachstums- oder Value-Aktien entscheidet.

Können wirklich gute Anleger mit Wachstumsaktien Gewinne erzielen und mit Value-Aktien Verluste machen? Jeder hat seinen eigenen Stil, aber echte Profis suchen nicht nach Ausreden.Tatsächlich sind bei der Auswahl von Aktien drei Dinge wichtiger als der Stil: 1) Gute Unternehmen, 2) Gute Aktien und 3) Gute Preise. Was verbirgt sich hinter diesem trivialen, sprichwörtlichen Sprichwort?

1) Gute Unternehmen - letztendlich Growth.

Ein gutes Unternehmen ist, kurz gesagt, ein Unternehmen, das wächst. Und das auf eine nachhaltige Weise. Sind Unternehmen, die nicht wachsen, dann unattraktiv? Selbstverständlich.Woher kommt der Unternehmenswert? Aus dem Gewinn des Unternehmens. Was muss also passieren, damit der Gewinn kontinuierlich steigt? Der Umsatz muss steigen oder die Marge muss sich verbessern. Um beurteilen zu können, wie sich der Umsatz steigern oder die Marge verbessern lässt, müssen wir uns die Technologie, die Finanzkraft, das Netzwerk, die Kundenloyalität, die Wettbewerber usw. ansehen.

Das kapitalistische Umfeld, in dem wir leben, ist mit Ausnahme von extremen Ausnahmen wie der Weltwirtschaftskrise stets von Inflation geprägt. Das bedeutet, dass es normal ist, dass der Wert von Nominalwährungen mit der Zeit sinkt, nicht abnormal. Der Umsatz und der Gewinn, die Unternehmen erzielen? Natürlich ein Nominalwert. Daher können Unternehmen, die nicht wachsen, ihren eigenen Wert nicht vor Inflation schützen. Den Wert vor Inflation schützen? Das klingt doch irgendwie bekannt, oder? Wir haben in Aktien investiert, um unser Vermögen vor Inflation zu schützen, aber das betreffende Unternehmen wächst nicht? Dann ist unsere Investition sinnlos.

Es gibt jedoch gelegentlich Fälle, in denen eine Investition trotz fehlenden Wachstums attraktiv ist. Dies ist auf den Wert von Vermögenswerten zurückzuführen, der durch die Ergebnisse des Unternehmens in der Vergangenheit erzielt wurde. In diesem Fall müssen jedoch zwei Bedingungen erfüllt sein: 1) Der Zeitpunkt der Realisierung des Vermögenswerts muss in der nahen Zukunft liegen, die sich vorhersagen lässt, und 2) Die Verteilung des Vermögenswerts muss allen Aktionären gerecht erfolgen, wenn er realisiert wird. Wie weiß man, ob Punkt 2 zutrifft? Dies wird im nächsten Abschnitt über "gute Aktien" erläutert, in dem es um ein gutes Management geht.

2) Gute Aktien - letztendlich Management.

Manche Anleger werden sich beim Lesen von Punkt 2 fragen, ob es sich nicht um das Gleiche handelt wie Punkt 1. Leider gibt es jedoch Fälle, in denen es sich zwar um ein gutes Unternehmen handelt, aber nicht um eine gute Aktie. Dies ist insbesondere an der Börse in Korea häufig der Fall. Der Grund dafür? Das Management ist schlecht. In welcher Hinsicht? Es respektiert nicht die Interessen der Kleinaktionäre.

Wenn man Aktien kauft, wird man zum Eigentümer des Unternehmens, daher sollte man sie mit der gleichen Einstellung wie ein Unternehmer betrachten und investieren, heißt es oft. Dies gilt jedoch nur dann, wenn der Geschäftspartner, dem man vertraut, ein guter Mensch ist. Haben Sie noch nie von einem erfolgreichen Unternehmer gehört, der aufgrund des Verrats seines vertrauten Geschäftspartners sein gesamtes Vermögen in einem Moment verlor und in Ungnade fiel? Das scheint zwar nur bei Geschäftsleuten vorzukommen, aber auch bei Aktieninvestitionen ist es genau dasselbe.Man sollte sich bewusst sein, dass die Tatsache, dass man ein Kleinaktionär wird, bedeutet, dass man dem Mehrheitsaktionär vertraut und ihm sein Kapital anvertraut.

3) Guter Preis - letztendlich Bewertung. Aber das ist das Schwierigste. 

Punkt 3 ist wahrscheinlich der am einfachsten zu verstehende.Ein guter Preis? Je günstiger man kauft, desto besser. Aber das Problem? Wenn man zu lange wartet, riskiert man, nur mit den Fingern zu sitzen.Tatsächlich ist die Bewertung für Privatanleger eines der schwierigsten Themen. Auch für institutionelle Anleger, die sich täglich nur mit diesem Thema befassen, ist die Bewertung immer ein schwieriges Thema.Und in den meisten Fällen ist es nicht der Anleger, der die Antwort findet, sondern der Markt, der sie vorgibt. Daher sollten Privatanleger nicht zu strenge Kriterien anwenden, sondern flexibel reagieren.

Ich werde zu einem Kurs-Gewinn-Verhältnis von 10 für die diesjährigen Ergebnisse kaufen und zu einem Kurs-Gewinn-Verhältnis von 15 für die Ergebnisse von übernächstem Jahr verkaufen. Daher liegt der Kaufpreis bei [Betrag] und der Verkaufspreis bei [Betrag]. Dieser Plan scheint auf den ersten Blick perfekt zu sein, ist aber in Wirklichkeit sehr schwierig zu realisieren. Insbesondere ist es keine leichte Aufgabe, die diesjährigen und die übernächsten Ergebnisse zu treffen, und es ist noch schwieriger, die obere und untere Grenze der Bewertung zu treffen. Da es schwierig ist, ein Konsens zu finden, sind die gängigen Maßstäbe 1) vergangene Werte oder 2) Werte der Wettbewerber. 1) Wenn man sich auf den Durchschnitt der Vergangenheit bezieht, weiß man nicht, in welchem Zyklus sich die eigene Investitionsperiode befindet, und wenn die Standardabweichung groß ist, ist dies nicht sinnvoll. 2) Bei den Werten der Wettbewerber ist es oft so, dass der Anleger pleite geht, wenn die Wettbewerber pleite gehen, und der Anleger profitiert, wenn die Wettbewerber profitieren. Daher ist es schwierig, dies als unabhängige Variable zu betrachten. Fazit? Die Bewertung ist von Natur aus schwierig, also machen Sie es sich nicht zu schwer.