3 wichtige Aspekte bei der Aktienauswahl: 1) Gutes Unternehmen, 2) Gute Aktie, 3) Guter Preis

Aufgrund der jüngsten Zinserhöhungen wird nun diskutiert, ob es an der Zeit ist, den Anteil an Value-Aktien zu erhöhen. Langfristig betrachtet ist die Frage, ob man in Wachstums- oder Value-Aktien investiert, jedoch nicht von großer Bedeutung.

Würde ein wirklich guter Investor mit Wachstumsaktien Gewinne erzielen und mit Value-Aktien Verluste machen? Jeder hat seinen eigenen Stil, aber wahre Experten machen die Werkzeuge nicht für ihre Misserfolge verantwortlich.Tatsächlich sind bei der Aktienauswahl 3 Aspekte wichtiger als der jeweilige Stil: 1) Gute Unternehmen, 2) Gute Aktien, 3) Zu einem guten Preis kaufen. Was verbirgt sich hinter dieser scheinbar banalen Frage? 

1) Gute Unternehmen - Letztendlich Growth.

Ein gutes Unternehmen ist vereinfacht gesagt ein Unternehmen, das wächst. Und zwar auf nachhaltige Weise. Sind Unternehmen, die nicht wachsen, unattraktiv? Selbstverständlich.Woher kommt der Unternehmenswert? Aus dem Gewinn des Unternehmens. Was muss passieren, damit der Gewinn kontinuierlich steigt? Der Umsatz muss steigen oder die Marge muss sich verbessern. Um einzuschätzen, ob der Umsatz steigen oder die Marge sich verbessern kann, untersuchen wir die Technologie, die Finanzkraft, das Netzwerk, die Kundenbindung, die Wettbewerber usw.

In unserer kapitalistischen Umgebung herrscht mit Ausnahme von äußerst seltenen Fällen wie der Weltwirtschaftskrise immer Inflation. Das bedeutet, dass es normal ist, dass der Wert des nominellen Geldes im Laufe der Zeit sinkt, nicht ungewöhnlich. Was ist mit dem Umsatz und Gewinn von Unternehmen? Natürlich sind das Nominalwerte. Daher können Unternehmen, die nicht wachsen, ihren eigenen Wert nicht vor Inflation schützen. Den Wert vor Inflation schützen? Klingt das nicht irgendwie bekannt? Wir investieren in Aktien, um unser Vermögen vor Inflation zu schützen, aber das Unternehmen wächst nicht? Dann war die Investition sinnlos.

Es gibt jedoch gelegentlich Fälle, in denen Unternehmen, die nicht wachsen, dennoch investitionswürdig sind. Dies ist auf den Vermögenswert zurückzuführen, der aus den bisherigen Leistungen des Unternehmens resultiert. In diesem Fall müssen jedoch unbedingt zwei Bedingungen erfüllt sein. 1) Der Zeitpunkt der Realisierung des Vermögenswerts muss in naher Zukunft und vorhersehbar sein, und 2) Die Verteilung des Vermögenswerts nach der Realisierung muss für alle Aktionäre fair erfolgen. Wie weiß man, ob Punkt 2 zutrifft? Dazu muss ein gutes Management vorhanden sein, was im nächsten Abschnitt über „Gute Aktien“ erläutert wird.

2) Gute Aktien - Letztendlich Management.

Einige Anleger werden beim Lesen von Punkt 2 vielleicht denken, dass es sich um dasselbe wie Punkt 1 handelt. Leider gibt es jedoch gute Unternehmen, die keine guten Aktien sind. Besonders an der koreanischen Börse gibt es viele davon. Warum? Weil das Management schlecht ist. In welcher Hinsicht? Indem es die Interessen der Kleinaktionäre nicht respektiert.

Wenn man Aktien kauft, wird man oft dazu aufgefordert, das Unternehmen wie ein Unternehmer zu betrachten und zu investieren. Dies gilt jedoch nur, wenn der Geschäftspartner, dem man vertraut, auch ein guter Mensch ist. Man hat schon oft gehört, wie ein erfolgreicher Unternehmer durch den Verrat seines vertrauten Geschäftspartners innerhalb kürzester Zeit sein ganzes Vermögen verloren und alles verloren hat. Es mag so aussehen, als würde dies nur bei geschäftlichen Unternehmungen passieren, aber das gilt auch für Aktieninvestments.Man sollte sich immer bewusst sein, dass das Erwerbens von Aktien bedeutet, dass man dem Großaktionär sein Kapital anvertraut.

3) Guter Preis - Letztendlich Bewertung. Aber das ist die schwierigste Frage. 

Punkt 3 ist wahrscheinlich am einfachsten zu verstehen.Ein guter Preis ist? Je günstiger, desto besser. Aber das Problem ist? Wenn man zu lange wartet, läuft man Gefahr, nur noch die Finger abzulecken.Tatsächlich ist die Bewertung für Privatanleger eine der schwierigsten Herausforderungen. Auch für institutionelle Anleger, die sich täglich damit befassen, ist die Bewertung immer eine schwierige Angelegenheit.Und in den meisten Fällen wird die Antwort nicht von uns selbst bestimmt, sondern vom Markt vorgegeben. Daher sollten Privatanleger nicht zu starre Maßstäbe anlegen, sondern flexibel reagieren.

Ich kaufe dieses Jahr bei einem KGV von 10 und verkaufe in übernächstem Jahr bei einem KGV von 15. Daher liegt der Kaufpreis bei diesem Wert und der Verkaufspreis bei diesem Wert. Dieser Plan mag auf den ersten Blick perfekt erscheinen, ist in Wirklichkeit aber sehr schwierig umzusetzen. Vor allem ist es schon nicht einfach, den diesjährigen und den übernächsten Jahresgewinn richtig einzuschätzen, aber die Ober- und Untergrenze der Bewertung zu bestimmen, ist noch viel schwieriger. Da es für alle schwierig ist, orientiert man sich in der Regel an 1) vergangenen Werten oder 2) den Werten der Wettbewerber. Bei 1) führt die Orientierung an den Durchschnittswerten der Vergangenheit jedoch zu keiner Aussagekraft, wenn man nicht weiß, in welchem Zyklus sich die Investitionsperiode befindet und die Standardabweichung zu groß ist. Bei 2) ist es oft so, dass die Wettbewerber mitfallen, wenn wir scheitern, und mitwachsen, wenn wir erfolgreich sind, sodass es schwierig ist, die Werte als unabhängige Variable zu betrachten. Was ist das Fazit? Bewertung ist nun mal schwierig, also machen wir uns nicht zu viele Gedanken darüber.