Recientemente, debido al aumento de las tasas de interés, se está hablando de que es el momento adecuado para aumentar la proporción de valores de valor. Sin embargo, a largo plazo, no importa mucho si se trata de acciones de crecimiento o de valor.

¿Un verdadero gran inversor gana con acciones de crecimiento y pierde con acciones de valor? Cada persona tiene su propio estilo, pero un verdadero experto no culpa a las herramientas.En realidad, hay tres puntos clave que son más importantes que el estilo a la hora de elegir acciones: 1) buenas empresas, 2) buenas acciones y 3) comprarlas a buen precio. ¿Cuál es el significado oculto detrás de esta obvia pregunta?

1) Buenas empresas - En definitiva, el crecimiento.

Una buena empresa, en términos simples, es una empresa en crecimiento. Y de manera sostenible. ¿Entonces las empresas que no crecen no son atractivas? Por supuesto que sí.¿De dónde viene el valor de una empresa? De sus ganancias. Entonces, ¿cómo se pueden aumentar las ganancias constantemente? Las ventas deben aumentar o el margen debe mejorar. Para determinar cómo se pueden aumentar las ventas o mejorar el margen, se tiene en cuenta la tecnología, el capital, la red, la fidelidad de los clientes, la competencia, etc.

El entorno capitalista en el que vivimos siempre está en un entorno de inflación, a excepción de casos muy inusuales como la Gran Depresión. Esto significa que es normal que el valor de la moneda fiduciaria disminuya con el tiempo, no es algo extraño. ¿Las ventas y las ganancias que obtienen las empresas? Por supuesto que son valores nominales. Por lo tanto, las empresas que no crecen no pueden proteger su propio valor de la inflación. ¿Proteger el valor de la inflación? ¿No suena esto familiar? Invertí en acciones para proteger mis activos de la inflación, pero ¿la empresa en cuestión no crece? No tiene sentido invertir.

Sin embargo, a veces hay casos en los que una empresa, a pesar de no crecer, tiene un atractivo para la inversión. Esto proviene del valor de los activos, que es el resultado de que la empresa ha funcionado bien en el pasado, pero en este caso, se deben cumplir dos condiciones: 1) el momento en que el valor de los activos se materializa debe llegar en un futuro previsible y 2) la distribución del valor de los activos cuando se materializa debe ser justa para todos los accionistas. ¿Cómo saberlo? Esto se explica más adelante en la sección de buenas acciones, que debe tener una buena gestión.

2) Buenas acciones - En definitiva, la gestión.

Algunos inversores pueden pensar que este punto 2) es lo mismo que el 1). Pero desafortunadamente, hay casos en los que una empresa es buena pero las acciones no. Especialmente en el mercado de valores coreano, hay muchos casos. ¿La razón? Porque la gestión no es buena. ¿En qué sentido? En el sentido de que no respeta el valor de los accionistas minoritarios.

Probablemente hayas oído muchas veces que cuando compras acciones, te conviertes en dueño de la empresa, por lo que debes ver la inversión con la mentalidad de un empresario. Pero esto solo es cierto cuando tu socio es una persona de confianza. ¿No has oído hablar muchas veces de historias de empresarios exitosos que perdieron una gran fortuna de la noche a la mañana debido a la traición de un socio en el que confiaban? Parece que esto solo ocurre en los negocios, pero lo mismo ocurre con las inversiones en acciones.Debes recordar que convertirte en accionista minoritario significa confiar en el accionista mayoritario para que gestione tu capital.

3) Buen precio - En definitiva, la valoración. Pero es la parte más difícil. 

Este punto 3) es probablemente el más fácil de entender.¿Buen precio? Cuanto más barato lo compres, mejor. Pero ¿cuál es el problema? Existe una alta probabilidad de que solo puedas chuparte los dedos si sigues esperando.En realidad, la valoración es uno de los temas más difíciles para los inversores individuales. Incluso para los inversores institucionales que se dedican a esto todos los días, la valoración siempre es un tema difícil.Y la mayoría de las veces, la respuesta no la establece uno mismo, sino que la da el mercado, por lo que los inversores individuales deben ser flexibles en su enfoque en lugar de establecer criterios demasiado estrictos.

Voy a comprar acciones con una relación precio-beneficio (PER) de 10 veces el beneficio de este año y las venderé con una relación precio-beneficio (PER) de 15 veces el beneficio del próximo año. Por lo tanto, el precio de compra será tal y el precio de venta será tal. Este plan parece perfecto a primera vista, pero en realidad es muy difícil de llevar a cabo. Especialmente, no es fácil coincidir con los beneficios de este año y el próximo año, y es aún más difícil coincidir con los niveles superior e inferior de la valoración. Dado que es difícil para todos, generalmente se utiliza 1) el valor histórico o 2) el valor de los competidores como referencia. En el caso de 1), utilizar el valor histórico medio no tiene sentido si no se conoce el ciclo al que pertenece el período de inversión, ya que la desviación estándar es grande. En el caso de 2), el valor de los competidores suele ser el mismo que el nuestro, tanto cuando estamos en quiebra como cuando estamos en auge, por lo que es difícil considerarlo como una variable independiente. ¿Conclusión? La valoración es algo difícil, así que no seas demasiado quisquilloso.