L'une des erreurs courantes commises par les investisseurs individuels est de penser qu'investir dans les marchés boursiers des pays affichant une forte croissance économique se traduira également par de bons rendements. Ce n'est pas une idée totalement absurde, mais ce n'est pas non plus une idée très sophistiquée.Si la croissance économique est si importante, pourquoi le rendement du marché boursier chinois, qui a enregistré une croissance du PIB près de trois fois supérieure à celle de la zone euro au cours des 10 dernières années, est-il inférieur à celui de la zone euro ?

En effet, la croissance économique (croissance du PIB) se traduit par des rendements du marché boursier à travers plusieurs facteurs : 1) la croissance du chiffre d'affaires des sociétés cotées en bourse, 2) les marges des sociétés cotées en bourse, 3) la politique de retour aux actionnaires des sociétés cotées en bourse et 4) l'évaluation du marché boursier en question.

Alors, si nous examinons les rendements du marché boursier au cours des 10 dernières années, pays par pays, en fonction des facteurs ci-dessus ?Le point fort des États-Unis, qui se distingue par son excellence ? Ce n'est pas la croissance du PIB, mais l'amélioration des marges des entreprises et la hausse de l'évaluation grâce à une politique de retour aux actionnaires active.

Et le Japon ? La croissance du PIB est bien inférieure à celle des États-Unis, et l'évaluation a baissé, mais les marges des entreprises se sont considérablement améliorées, et la politique de retour aux actionnaires est meilleure qu'auparavant.

Dans la zone euro, la croissance du PIB et la croissance du chiffre d'affaires des entreprises sont faibles, mais l'amélioration des marges et la politique de retour aux actionnaires compensent ces facteurs et se situent dans la moyenne.

Quel est le problème de la Chine, qui affiche la plus forte croissance du PIB ? Vous remarquerez une barre rouge négative importante. Quelle est la catégorie concernée ? Diminution du nombre d'actions en circulation. Le fait qu'elle soit négative signifie que le nombre d'actions en circulation a fortement augmenté, ce qui a nui à la valeur des actionnaires.

Et la Corée du Sud ? Un schéma similaire à celui de la Chine. La croissance du PIB est inférieure à celle de la Chine, et le nombre d'actions en circulation est également en hausse, bien qu'il ne soit pas aussi élevé qu'en Chine. Le résultat des rendements du marché boursier au cours des 10 dernières années ? Dernier de la classe parmi les principaux pays.

Les facteurs les plus importants qui ont influencé les rendements du marché boursier au cours des trois dernières années ? En premier lieu, l'évaluation, en deuxième lieu, les marges et en troisième lieu, la politique de retour aux actionnaires. La croissance du PIB ? Cinquième.

Et si l'on étend la période à cinq ans ? En premier lieu, les marges, en deuxième lieu, la politique de retour aux actionnaires. La croissance du PIB ? Quatrième.

Si l'on examine la période de 10 ans ? En premier lieu, la politique de retour aux actionnaires, en deuxième lieu, les marges. La croissance du PIB ? Troisième. En d'autres termes, la chose la plus importante pour les investissements à long terme ? La gouvernance. C'est la principale raison pour laquelle personne ne considère le marché boursier coréen comme un investissement à long terme.

Les États-Unis ont amélioré leurs marges et renforcé leur politique de retour aux actionnaires. Le royaume du capitalisme, après tout.

La zone euro a amélioré ses marges. La politique de retour aux actionnaires était négligée, mais elle s'améliore légèrement depuis peu.

La Chine imprime des actions à sa guise, et dès qu'il y a de l'argent à gagner, tout le monde se précipite, ce qui entraîne une intensification de la concurrence et une baisse des marges. Un exemple typique d'un pays en développement de bas niveau.

Et la Corée du Sud ? Rien ne la distingue vraiment de la Chine, si l'on se base uniquement sur le marché boursier. En d'autres termes, l'évaluation actuelle n'est pas une sous-évaluation, mais une juste valeur.

Pourquoi le marché boursier japonais se porte-t-il bien ces derniers temps ? C'est parce que l'amélioration des marges se poursuit, tandis que la politique de retour aux actionnaires s'améliore de manière spectaculaire.

Après avoir lu tout cela, les investisseurs individuels penseront peut-être : "Après tout, les États-Unis sont les meilleurs, il faut investir dans les actions américaines, et il faut continuer à investir dans les actions américaines à l'avenir."Mais il est regrettable que les investisseurs individuels aient de fortes chances de ne plus voir les rendements que les actions américaines ont affichés au cours des dix dernières années.

En effet, à court terme, il est difficile pour les entreprises qui ont subi l'épreuve de la vérité de poursuivre leur politique de retour aux actionnaires passée, et à moyen et long terme, les facteurs qui ont soutenu les rendements exceptionnels du marché boursier américain au cours des 30 dernières années risquent de se détériorer.De 1989 à 2019, le rendement réel du S&P 500, corrigé de l'inflation, a été de 5,5 %, mais à l'avenir ? Il sera difficile de dépasser les 2 %.

Dans ce contexte, il faut ?

Une attitude positive qui accepte la situation telle qu'elle est, et non une illusion.