हाल ही में ब्याज दरों में वृद्धि के कारण, अब यह कहा जा रहा है कि मूल्य स्टॉक का भार बढ़ाना होगा। हालाँकि, लंबे समय तक, ग्रोथ स्टॉक या वैल्यू स्टॉक, वास्तव में कोई बड़ा फर्क नहीं पड़ता है।

क्या वास्तव में एक शानदार निवेशक ग्रोथ स्टॉक से कमाता है और वैल्यू स्टॉक से खोता है? हर किसी की अपनी शैली होती है, लेकिन सच्चे दिग्गज उपकरणों को दोष नहीं देते हैं। वास्तव में, स्टॉक चुनने में, शैली से भी महत्वपूर्ण 3 मुद्दे हैं 1) एक अच्छी कंपनी का, 2) एक अच्छा स्टॉक, 3) एक अच्छी कीमत पर खरीदना। इस सरल प्रश्न के पीछे छिपा अर्थ क्या है? 

1) अच्छी कंपनी - आखिरकार ग्रोथ। 

एक अच्छी कंपनी, सीधे शब्दों में कहें तो, एक ऐसी कंपनी है जो बढ़ती है। वह भी एक टिकाऊ तरीके से। तो क्या गैर-बढ़ती कंपनियों का कोई आकर्षण नहीं है? बिल्कुल! कंपनी का मूल्य आखिरकार कहाँ से आता है? कंपनी के मुनाफे से। तो मुनाफे में लगातार वृद्धि कैसे हो? बिक्री बढ़नी चाहिए या मार्जिन बढ़ना चाहिए। बिक्री कैसे बढ़ती है या मार्जिन कैसे बढ़ता है, यह जानने के लिए, हम प्रौद्योगिकी, पूंजी, नेटवर्क, उपभोक्ता वफादारी, प्रतिस्पर्धा, आदि को देखते हैं।

हम जिस पूंजीवादी वातावरण में रहते हैं, वह महान अवसाद जैसे अत्यंत असामान्य मामलों को छोड़कर, हमेशा मुद्रास्फीति वाला होता है। इसका मतलब है कि समय के साथ मुद्रा का मूल्य कम होना स्वाभाविक है, यह अजीब बात नहीं है। कंपनियां जो राजस्व और लाभ कमाती हैं? बेशक नाममात्र मूल्य में। इसलिए, गैर-बढ़ती कंपनियां मुद्रास्फीति से अपने मूल्य की रक्षा नहीं कर सकती हैं। मुद्रास्फीति से अपने मूल्य की रक्षा करें? यह कहाँ से सुना है? मुद्रास्फीति से अपने धन की रक्षा के लिए स्टॉक में निवेश करने के लिए, क्या आपने पाया है कि कंपनी बढ़ नहीं रही है? निवेश का कोई मतलब नहीं है।

हालाँकि, ऐसे मामले होते हैं जब बढ़ने के बावजूद निवेश आकर्षक होता है। यह कंपनी द्वारा बनाई गई संपत्ति मूल्य से आता है, जो पिछले प्रदर्शन का परिणाम है, लेकिन इस मामले में दो शर्तें पूरी होनी चाहिए। 1) संपत्ति मूल्य के वास्तविककरण की अवधि निकट भविष्य में अनुमानित होनी चाहिए, और 2) जब संपत्ति मूल्य का वास्तविककरण होता है, तो वितरण सभी शेयरधारकों के लिए समान होना चाहिए। आप नंबर 2 को कैसे जानते हैं? यह बाद में एक अच्छे प्रबंधन में दिखाई देगा, जैसा कि अच्छे स्टॉक सेक्शन में बताया गया है। 

2) अच्छा स्टॉक - आखिरकार प्रबंधन। 

नंबर 2 को देखते हुए, कुछ निवेशक सोच सकते हैं कि यह नंबर 1 जैसा ही है। लेकिन दुख की बात है कि ऐसी कंपनियां हैं जो अच्छी हैं, लेकिन अच्छा स्टॉक नहीं हैं। विशेष रूप से कोरियाई स्टॉक मार्केट में, यह बहुत आम है। ऐसा क्यों है? क्योंकि प्रबंधन खराब है। किस तरह से? क्योंकि वे अल्पसंख्यक शेयरधारकों के मूल्य का सम्मान नहीं करते हैं।

जब आप स्टॉक खरीदते हैं, तो आप कंपनी के मालिक बन जाते हैं, इसलिए आपको एक व्यवसायी की तरह सोचना चाहिए और निवेश करना चाहिए, ऐसा हम अक्सर सुनते हैं। हालाँकि, यह केवल तभी सही है जब आपका भरोसेमंद पार्टनर एक अच्छा इंसान हो। अगर एक सफल व्यवसायी अपने भरोसेमंद पार्टनर के विश्वासघात के कारण एक पल में अपना सारा धन खो देता है और बर्बाद हो जाता है, तो क्या आपने यह कहानी कहीं नहीं सुनी है? ऐसा लगता है कि यह केवल एक व्यवसाय में ही होता है, लेकिन स्टॉक निवेश भी ऐसा ही है। अल्पसंख्यक शेयरधारक बनने का मतलब है कि आप अपने धन को बहुमत शेयरधारकों के लिए भरोसेमंद बना रहे हैं। इसे याद रखना चाहिए। 

3) अच्छी कीमत - आखिरकार मूल्यांकन। लेकिन सबसे कठिन बात। 

नंबर 3 शायद समझने में सबसे आसान है। अच्छी कीमत क्या है? जितनी कम कीमत पर खरीदें उतना अच्छा। लेकिन समस्या क्या है? अगर आप इंतज़ार करते रहते हैं, तो आप अपनी उंगलियों को चाटते रह जाएँगे।  वास्तव में, एक व्यक्तिगत निवेशक के दृष्टिकोण से, मूल्यांकन सबसे कठिन मुद्दों में से एक है। संस्थागत निवेशकों के दृष्टिकोण से, जो रोज़गार के लिए इसे दिन-रात सोचते हैं, मूल्यांकन हमेशा एक कठिन मुद्दा होता है। और ज़्यादातर मामलों में, जवाब मेरे द्वारा तय नहीं किया जाता है, बल्कि बाज़ार द्वारा दिया जाता है, इसलिए व्यक्तिगत निवेशकों को अपने मानदंडों को बहुत सख्त बनाने के बजाय, थोड़ा लचीला होना चाहिए। 

मैं इस साल के प्रदर्शन के लिए P/E 10 गुना पर खरीदूंगा और अगले साल के प्रदर्शन के लिए P/E 15 गुना पर बेचूंगा। इसलिए, खरीद मूल्य इतना होगा और बिक्री मूल्य इतना होगा, यह योजना एक नज़र में सही लग सकती है, लेकिन वास्तव में यह बहुत मुश्किल काम है। खासकर इस साल के प्रदर्शन और अगले साल के प्रदर्शन का मिलान करना कोई आसान काम नहीं है, मूल्यांकन की ऊपरी और निचली सीमा का मिलान करना उससे भी कठिन है। चूँकि हर कोई इसे मुश्किल पाता है, इसलिए सामान्य मानदंड हैं 1) पिछला डेटा या 2) प्रतिस्पर्धी डेटा, लेकिन 1) पिछले औसत का उपयोग करने पर भी, अगर मुझे पता नहीं है कि मैं किस चक्र में निवेश कर रहा हूँ, तो अगर मानक विचलन बड़ा है, तो इसका कोई मतलब नहीं है, और 2) प्रतिस्पर्धी डेटा के मामले में, अगर मैं खराब हो जाता हूँ, तो प्रतिस्पर्धी भी खराब हो जाते हैं, और अगर मैं अच्छा हो जाता हूँ, तो प्रतिस्पर्धी भी अच्छा हो जाते हैं, इसलिए इसे स्वतंत्र चर कहना मुश्किल है। निष्कर्ष क्या है? मूल्यांकन मूल रूप से मुश्किल है, इसलिए इसे बहुत कठिन न बनाएं।