A jelenlegi dél-koreai tőzsde kétségbeesetten próbál magához vonzani a magánszemélyek befektetését. Ez a helyzet a legzavarosabb a befektetést most kezdő magánszemélyek számára. Valójában azonban a befektetést most kezdő magánszemélyek rengeteg lehetőséget rejtenek magukban.

Mert ahogy a világ minden dolgában, a befektetésben is rendkívül fontos a kezdetektől fogva megfelelő szokásokat és jó módszereket elsajátítani. Ezért sokkal jobb helyzetben van a befektetést most kezdő magánszemély, mint a legtöbb ostoba hangya, akiknek már berögzült a rossz szokás, és féltudományos ismeretekre támaszkodva fektetnek be.Van néhány szavam ezekhez a magánszemélyekhez.

1) A value investing lényege, hogy a rövid távon 10%-os valószínűséggel tévedő piacon veszel, és a hosszú távon 1%-os valószínűséggel tévedő piacon adsz el.

Azt feltételezem, hogy a legtöbben, akik idejönnek, valószínűleg nem érdeklődnek a trendkövetés iránt, hanem value investingre vágynak. Természetesen nehéz meghatározni, hogy mi is az a value investing, és én is folyamatosan gondolkodom rajta. De egyszerűen fogalmazva: alacsonyabb áron veszel, mint az érték, és az értékhez közeli áron (vagy szerencsés esetben egy kicsit magasabb áron) adsz el.

Lehetséges-e az ellenkezője? Igen. Az értéknél magasabb áron adsz el, és az értékhez közeli áron vásárolsz vissza. Ezt shortnak nevezzük. Én azonban azt javaslom a kezdő befektetőknek, hogy teljesen felejtsék el a short-olást. Tehát csak a long perspektívájából nézzük a dolgokat, és itt felmerülhet egy kérdés. Mikor van a részvény ára az értékénél alacsonyabb szinten? Azt, akik a menedzsment képzésen vettek részt, biztosan hallották már a "hatékony piaci hipotézis" kifejezést. Azért "hipotézis", nem pedig "elmélet", mert nincs bizonyítva, ami azt jelenti, hogy van lehetőség value investingre a piacon.

Milyen nagy a valószínűsége?Szerintem a piac tévedésének valószínűsége, vagyis az, hogy a részvény ára jelentősen eltér az értékétől, rövid távon körülbelül 10%, hosszú távon pedig 1% alatt van. Manapság a piac annyira gyanús, hogy sok ember nem ért egyet a 10%-os rövid távú véleményemmel. Lehet, hogy a pandémia után kissé magasabb lett. De több mint 2500 részvény van a KOSPI és a KOSDAQ tőzsdén, és ha egyenként összehasonlítjuk a cégek részvényárát a fundamentális adataikkal, vajon a 10%-ot meghaladja-e az az arány, amely nem érthető szintű, nem a rövid távon tapasztalható volatilitás szinten? Ha igen, akkor nagyon könnyű lenne profitot szerezni a value investinggel, de miért olyan nehéz megtalálni a sikeres embereket a környezetünkben?

Ezért a value investinggel történő profitáláshoz nagyon egyszerűen fogalmazva a következőket kell ismételni: "Megtaláljuk a rövid távon 10%-os valószínűséggel tévedő piacot, és megveszünk -> megvárjuk, amíg a hosszú távon 1%-os valószínűséggel tévedő piac lesz, és eladjuk". Ez a mondat egyszerűnek tűnhet, de rengeteg gondolatot öntöttem bele. Gondolkodj el azon, hogy mit jelent pontosan a rövid távon 10% és a hosszú távon 1% szám, és mi a viszonylagos fogalom a rövid távon 10%-ról a hosszú távon 1%-ra való átmenetben.

Itt felmerülhet egy újabb kérdés. Mit csinálunk, ha megtaláltuk a rövid távon 10%-ot, de pont a hosszú távon 1%-ra akadunk? Vagyis mit csinálunk, ha veszünk, sokáig várunk, de a piac olyan ostoba, hogy nem veszi észre a valódi értékét? Erre a kérdésre a 2. pontban válaszolunk.

2) Ne értelmezd önkényesen, hanem ítéld meg a dolgokat úgy, ahogy vannak, és közelítsd meg őket valószínűséggel.

​

Mit jelent az, hogy ne értelmezzük önkényesen, hanem ítéljük meg a dolgokat úgy, ahogy vannak? Ez azt jelenti, hogy csak a bizonyos dolgokat gondold át, és a többit csak fogadd el.

A szakmám miatt a tőzsdén jegyzett részvényeken kívül nem tőzsdén jegyzett részvényekbe is fektetek. A nem tőzsdén jegyzett részvények esetében a likviditás hiánya miatt a nem új részvények esetében a legtöbbször a fő részvényes vagy a menedzsment a részvényeket eladó fél. Természetesen az ilyen ügyleteknél az első kérdés: "Miért adja el a fő részvényes vagy a menedzsment a részvényeit?"

Ennek sokféle oka lehet. Lehet, hogy a vállalkozás nehéz időszakon ment keresztül, és a fő részvényesnek sok tartozása keletkezett, vagy lehet, hogy adózási problémák merültek fel az öröklés/ajándékozás miatt, vagy egyszerűen csak őszintén mondják, hogy elég volt a sok kemény munka, és most szeretnének némi készpénzt kapni, hogy vegyenek maguknak egy jó házat vagy egy jó autót. Mindegyik helyzet más. És az is, hogy a vállalat értéke hogyan alakul majd a jövőben. Ez azt jelenti, hogy nevetséges azt mondani, hogy a fő részvényes értékesítette a részesedését, de azután az ár emelkedett, ezért a fő részvényes részvényértékesítése nem probléma. Mert ha így gondolkodunk, akkor sokkal több lenne a probléma.

A részvényárat befolyásoló tényezők számosak és változatosak. Külső tényezők lehetnek a makrokörnyezet, belső tényezők pedig a vállalat önálló képességei és az iparág változásai. A fő részvényes részesedésének értékesítése esetén is teljesen más a helyzet, ha egy PE-cég vásárolja meg, ha egy stratégiai befektető (SI) vásárolja meg a szinergia kihasználása érdekében, vagy ha senki sem akarja megvenni, és egyszerűen csak a piacra dobják.

Hogyan kell mindezt megítélni és előre jelezni? Nem tudom.Ezért hagyjuk figyelmen kívül, és fogadjuk el a dolgokat úgy, ahogy vannak. Mit jelent az, hogy fogadjuk el a dolgokat úgy, ahogy vannak? Ez egyszerűen a szabály. Milyen szabály? A belső személy által történő vásárlás jó jel, a belső személy által történő eladás pedig rossz jel. A befektetőknek a legtöbbet a fő részvényes vagy a menedzsmenttel való érdekellentét (érdekek összehangolása) okozza, amikor nem a vállalat irányítása céljából fektetnek be, hanem kisebbségi részvényesekként. Ezt tartsd észben, és a többit kezeljük úgy, ahogy van. Az "ahogy van" azt jelenti, hogy még akkor is, ha összehangolódnak az érdekek, nem biztos, hogy jó eredmény születik, és fordítva, ha nem hangolódnak össze az érdekek, akkor is lehet jó eredmény. Mi a megoldás ebben a helyzetben? A valószínűségi gondolkodásmód.

3) A "pozitív=optimista" nem helytálló. A pozitív az, hogy elfogadjuk a dolgokat úgy, ahogy vannak.

Ha a befektetést most kezdő magánszemélyeknek csak két dolgot kellene elolvasniuk, az első a valószínűségi gondolkodásmód, a második pedig?

A pozitivitásról szóló cikk.Még mindig rengeteg ember gondolja azt, hogy a "pozitív=optimista". Ezért a pozitív szó helyett az "optimista" szót használják, és fordítva, az "optimista" szó helyett a "pozitív" szót használják.

A pozitív nem optimista, hanem a dolgok elfogadása úgy, ahogy vannak. Ahogy a 2. pontban említettük, a pozitív az, hogy ne értelmezzük önkényesen, hanem fogadjuk el a dolgokat úgy, ahogy vannak.Ezért a pozitív az, hogy optimisták vagyunk, ha a helyzet jó, és a pozitív az, hogy pesszimisták vagyunk, ha a helyzet rossz.A tavalyi tőzsdén az, aki azt gondolta, hogy "valamikor majd csökken az infláció, a Fed is csökkenti a kamatokat, és a tőzsde értékelése is helyreáll", az pozitív befektető volt? Nem. Csak egy illúzióban élő optimista.

De akkor valaki talán azt mondja, hogy a részvényeknél végül is long pozícióval kell nagy profitot elérni, és az optimista hozzáállás jobb, mint a pesszimista. Igaz ez?

Sokkal jobb a legnagyobb esés 10 napját elkerülni, mint a legnagyobb növekedés 10 napját elszalasztani, a kamatoskamat szempontjából. Miért? Mert a volatilitás nagyobb a lefelé, mint a felfelé. Az illúziók nem tudják elkerülni a lefelé irányuló nagy volatilitást, és ezért közvetlenül kapnak a pofára, ami jelentősen csökkenti a hosszú távú kamatoskamat-bevételt.

Akkor miért nem szabad short pozícióba menni, ha a lefelé irányuló volatilitásból profitálhatunk?Mert az ember csak azt látja, amit látni akar, és így bekerül a saját pozíciójába. Ha short pozíciót veszünk fel, akkor a piac alján sem tudunk optimistává válni. Ezért sokkal jobb, ha megfelelő készpénz-arányt tartunk fennt, és a piac alján fokozatosan vásárolunk.A részvények legnagyobb előnye, ahogy fentebb említettük, az, hogy a felfelé irányuló potenciál sokkal nagyobb, mint a lefelé irányuló, és a felfelé irányuló nagy mozgást mutató egy részvény képes ellensúlyozni az 5, lefelé irányuló mozgást mutató részvény veszteségét. És a kockázatkezelés? Ahogy fentebb említettük, ezt is a valószínűséggel kezeljük. Mit jelent a valószínűséggel történő kezelés? Azt, hogy ne fektessünk be mindent, még akkor sem, ha biztosak vagyunk benne.

​