Befektetőként nemcsak a vállalat nyeresége fontos, hanem az is, hogy a befektetés módja fenntartható legyen. Mi a fenntartható befektetés módja? Ez a valószínűségen alapuló gondolkodásmód.Miért kell azonban valószínűségen alapuló gondolkodásmódot alkalmazni? Mert soha nem fogjuk tudni a befektetés eredményének pontos okát. Valószínűleg a legtöbb magánbefektető nem érti pontosan ezt a mondatot, ezért mesélek egy személyes történetet a múltból.

Amikor a múltban brókercégben elemzőként dolgoztam. Az elemzők fő ügyfelei a nyugdíjalapok, vagyonkezelő társaságok és befektetési tanácsadó cégek, mint például az intézményi befektetők. Ezért a vállalati értékesítési csapat brókerei és az elemzők szoros együttműködésben dolgoznak, hogy szolgáltatásokat nyújtsanak nekik. Akkoriban volt egy olyan fiatalember, aki a vállalati értékesítési csapatban dolgozott, aki nagyjából egyidős volt velem, és jól kijöttünk egymással, így munkahelyen kívül is barátok voltunk.

Egy nap ebédre találkoztam vele. Én voltam az elemzőcsapat tagja, és volt egy ágazatom, de nem terveztem, hogy sokáig a Sell-side-on maradok, ezért magánjellegűen nézegettem más ágazatok vállalatait is. Ekkor felfigyeltem egy vállalatra, amelynek a részvényárfolyama reggel óta ok nélkül zuhanni kezdett. De a legfelső pozícióban a mi cégünk volt a vételi oldalon, és a vételi mennyiség sokkal nagyobb volt, mint a többi oldalon. A mennyiség alapján úgy tűnt, hogy a vételi fél nem a kisbefektetők, hanem az intézményi befektetők.

Megkérdeztem a srácot, miközben ebédeltünk. "Van egy A nevű részvény, és ma a mi cégünkön keresztül sokkal több részvény került eladásra. Tudsz valamit róla?" Erre a srác rögtön azt mondta: "Ó, ez az én ügyfelem megbízása. Én adtam el!"" Azt kérdeztem, hogy miért adta el ilyen sürgősen. Mire a srác azt válaszolta: A portfóliómenedzser váltás volt a dolog.

A lényeg az volt, hogy egy nagy vagyonkezelő vállalat által kezelt alap portfóliómenedzserét lecserélték, az új menedzser pedig eladta a régi menedzser által felépített portfólió azon részvényeit, amelyek nem tetszettek neki. És a felszabadított készpénzzel aztán a saját kedvenc részvényeit vette meg, és újrakezdte az egészet. Az A részvény egy kisvállalat volt, és az alap portfóliójában nem volt nagy a súlya. Az új menedzser számára az volt a legfontosabb, hogy gyorsan megváljon az alacsony likviditással rendelkező részvényektől, mert az nagy árfolyam-ingadozást okozhat, de mivel nem az ő eredménye volt, és a hatás nem volt olyan nagy, ezért sürgősen újrakezdte volna az egészet.

Aznap az A részvény árfolyama több mint 10%-kal esett. A részvényfórumot böngészve rengeteg olyan bejegyzés volt, amelyben megpróbálták kitalálni a zuhanás okát a hírek, az ismert tények, a találgatások stb. keverékéből. De ki tudta a piacon a zuhanás igazi okát? Csak a menedzser, aki kiadta a megbízást, és a bróker, aki végrehajtotta a megbízást, mindössze ketten.

Hallottad már azt a mondást, hogy a befektetéshez is vissza kell menni? Vagyis, hogy a befektetés eredményét kell összehasonlítani az eredeti befektetés ötletével, és meg kell vizsgálni, hogy mi volt jó és mi volt rossz. Természetesen ez értelmes lépés a saját fejlődésünk érdekében.De ennek a gondolatnak a hátterében az a gondolat áll, hogy a befektetés eredménye csakis a mi képességünktől függ. De ez nagy hiba. Valójában a befektetés eredménye nagyrészt a szerencsétől függ.

A még nagyobb probléma az, hogy nemcsak a szerencse aránya magas, hanem az is, hogy nem tudjuk, mi függ a szerencsétől és mi a képességünktől. Ehhez meg kellene találnunk a befektetésünk során az adott részvényeket kereskedő összes piaci szereplőt, és meg kellene értenünk a tranzakcióik mögött meghúzódó okokat. Mit jelent ez? Lehetetlen.Sokat foglalkozunk a befektetés eredményének pontos okával, de igazából soha nem fogjuk tudni, még a halálunkig sem.

A B részvényt megvettem, és az árfolyama jól emelkedett, így nyereséget szereztem, és eladtam. A B részvény jó volt a C ok miatt? Nem. Valószínűleg a szerencse volt a fő ok. A D részvényt megvettem, de az árfolyama esett, ezért eladtam. A D részvénnyel kapcsolatban a jó E okom rossz volt? Ez sem biztos. Valószínűbb, hogy nem volt szerencsém. Persze előfordulhat, hogy a képességünk néha pontosan tükröződik az eredményben, de nem tudjuk, hogy melyik ez.

Azt vettem észre, hogy mióta befektetéssel foglalkozom, végtelenül sok különböző eset van arra, hogy egy adott részvényt milyen áron és milyen mennyiségben vegyenek meg vagy adjanak el. Az egyszerű befektetők nem tudják elképzelni, hogy milyen furcsa okokból kereskednek óriási összegekkel egyes befektetők. A nagyvállalatok esetében ezek az ingadozások kevésbé befolyásolják az árfolyamot, de a kisvállalatok esetében az alacsony likviditás miatt jelentős hatással lehetnek az árfolyamra.

Vannak olyan befektetők, akik a kisvállalatokra koncentrálnak, mivel úgy vélik, hogy a magánszemélyeknek a kisvállalatokra kellene összpontosítaniuk, hogy profitot generáljanak. Úgy ítélik meg, hogy a saját ötletük jó vagy rossz volt-e a részvényárfolyam mozgásai alapján. De valójában ez olyan, mintha a kútban élő béka a saját által látott eget tekintené a világnak.

Ezért nem számít, hogy rövid távon nyerünk vagy vesztünk, ha hosszú távon szeretnénk túlélni a piacon és befektetni, akkor egy gondolatmódot kell beépítenünk az agyunkba. Az a gondolatmód, hogy a lehető legtöbbet harcoljuk meg a valószínűleg nyerő helyeken, és a lehető legtöbbet kerüljük el a valószínűleg vesztes helyeket. Ezt a valószínűséget a makró adatok is mutatják, valamint az árfolyam is, amely pontosan tükrözi a piac aktuális hangulatát, és az is, hogy a bizalomtól függetlenül kerülnünk kell a minden vagyonunkat egy részvényre kockáztatni.

A valószínűleg nyerő helyen is lehet, hogy vesztünk. Ez azért lehet, mert nem adtunk neki elég esélyt, hogy a valószínűség érvényesüljön. Ezért, ha a valószínűség a javunkra szól, akkor több alkalommal kell megpróbálkoznunk, és hosszabb távon kell befektetnünk. Ha valószínűleg vesztes helyen nyerünk, akkor csak az szerencsének köszönhető. Ha már bekövetkezett a kis valószínűség, és tovább harcolunk? Akkor még kisebb a nyerési esély. A valószínűségen alapuló gondolkodásmód az, hogy gyorsan felismerjük, hogy szerencsénk volt, és gyorsan távozunk.