Miért kell a befektetéshez valószínűségi gondolkodásmódot alkalmazni: A befektetési eredmények pontos okát soha nem fogjuk tudni

Befektetőként nemcsak a vállalatok nyeresége, hanem a befektetők befektetési módszere is fenntarthatónak kell lennie. De mi a fenntartható befektetési módszer? Ez nem más, mint a valószínűségi gondolkodásmód alkalmazása.Miért kell tehát a valószínűségi gondolkodásmódot alkalmazni? Mert egész életünkben nem tudjuk megismerni a befektetési eredmény pontos okát.Valószínűleg a legtöbb magánbefektető nem érti pontosan ennek a mondatnak a jelentését, ezért szeretnék elmondani egy múltbeli személyes történetet.

Régen, amikor egy brókercégnél elemzőként dolgoztam. Az elemzők fő ügyfelei a nyugdíjalapok, vagyonkezelők és befektetési tanácsadók, mint intézményi befektetők, így a jogi üzleti csapat brókerei és az elemzők szoros kapcsolatban állnak egymással, és együttműködnek. Akkoriban volt egy jogi üzleti csapat tagja, aki a legfiatalabb volt, és a koromhoz közel volt, és a személyisége is jól illett hozzám, így a munkán kívüli szempontból is jó barátok voltunk.

Egy nap ebédre megbeszéltünk egy találkozót. Én a vállalati elemző csapat tagjaként egy szektort kezeltem, de mivel úgy gondoltam, hogy úgysem maradok sokáig a Sell-side-on, magánkézből más szektorbeli vállalatokat is nézegettem. Ezek közül egy vállalat árfolyama, amelyet figyeltem, ok nélkül reggeltől kezdve meredeken zuhanni kezdett. De a legfelső eladási ablakban a mi cégünk volt, és az eladási mennyiség sokkal nagyobb volt, mint a többi ablaké. A mennyiség alapján az eladó valószínűleg nem a kisbefektetők, hanem az intézményi befektetők voltak.

Ebéd közben óvatosan megkérdeztem tőle: "Van egy A nevű részvény, és ma nagyon sok eladási rendelés érkezett a cégünktől, tudsz valamit róla?" Mire ő azonnal válaszolt: "Ó, ez az én ügyfelem rendelései! Én adom el!" Megkérdeztem, hogy miért kell ilyen sürgősen eladni. És mi volt a válasza? A portfólió-menedzser cseréje.

A dolog úgy állt, hogy a kollégám által kezelt nagy vagyonkezelő cég egy alapjának portfólió-menedzsere lecserélődött, és az új menedzser a régi menedzser által felépített portfólióból néhányat, amelyek nem tetszettek neki, egyben eladott. És a felszabadult készpénzzel újabb részvényeket vásárolva újrakezdte a munkát. Az A részvény egy kisvállalat részvénye volt, és a releváns alapban nem volt nagy súlya. Az új menedzser tudta, hogy ha egy alacsony likviditású részvényt gyorsan elad, az nagy árfolyam-sokkot okozhat, de mivel nem az ő teljesítménye volt, és a hatás sem volt akkora, így egyszerűen sietve szerette volna újrakezdni a munkát.

Aznap az A részvény árfolyama több mint 10%-kal esett. A részvények fórumán mindenféle hír, ismert tény, spekuláció volt, hogy miért esett az árfolyam. De ki tudta a piacon a valódi okát az árfolyamesésnek? Csak az eladási megbízást kiadó menedzser és a megbízást végrehajtó bróker, mindössze 2 ember.

Hallottad már, hogy a befektetést is úgy kell átnézni, mint egy sakkjátszmát. Vagyis a befektetési eredmény alapján össze kell hasonlítani az eredeti befektetési ötletünkkel, és meg kell határozni, hogy mi volt a jó, és mi volt a rossz. Természetesen ez egy értelmes cselekvés a saját fejlődésünk érdekében.De ennek a gondolatnak az alapja az, hogy a befektetési eredmény kizárólag a képességeinken múlik. De ez nagy hiba. Valójában a befektetési eredmények nagy része szerencsén múlik.

A még nagyobb probléma nemcsak az, hogy a szerencse aránya magas, hanem az is, hogy nem tudjuk, melyik rész múlik a szerencsén, és melyik a képességeinken.Ehhez meg kellene találnunk az összes olyan piaci szereplőt, aki a befektetési időszakunkban adott részvényt vásárolta vagy eladta, majd meg kellene értenünk a tranzakcióik okait. Mit jelent ez? Azt, hogy lehetetlen.A befektetési eredmény pontos okát, amelyet annyira fontosnak tartunk, valójában egész életünkben, a halálunkig nem tudjuk megismerni.

A B részvényt megvettem, és az árfolyam emelkedett, így nyereséget realizáltam, és eladtam. A B részvényt azért láttam jónak, mert C okból? Nem. Nagyobb az esélye, hogy szerencse volt. A D részvényt megvettem, de az árfolyam csökkent, így eladtam veszteséggel. A D részvény esetében a E ok miatt láttam jónak, és ez hibás volt? Ez sem biztos, nagyobb az esélye, hogy csak rossz szerencsém volt. Természetesen van néhány olyan eset, amikor a képességeink pontosan tükröződnek az eredményben, de nem tudjuk, melyek ezek.

Amikor befektetésekkel foglalkoztam, rájöttem, hogy végtelen sok lehetőség van arra, hogy egy adott részvényt milyen áron, milyen mennyiségben vásároljunk vagy adjunk el. A kisbefektetők el sem tudják képzelni, hogy milyen furcsa okokból mennyit vásárolnak vagy adnak el egyesek. A nagyvállalatok részvényei esetében ezek a keresleti és kínálati zajok kevésbé befolyásolják az árfolyamot, de a kisvállalatoknál, ahol alacsony a likviditás, jelentős hatással vannak az árfolyamra.

Vannak olyan magánbefektetők, akik úgy vélik, hogy ha alfa-értéket akarnak elérni, akkor a kisvállalatokra kell koncentrálniuk, és kisvállalatokba fektetnek. Aztán az árfolyam-mozgások alapján megítélik, hogy a saját ötletük helyes volt-e vagy sem. De ez valójában olyan, mintha egy kútban élő béka a saját látóköréből ítélné meg a világot.

Ezért függetlenül attól, hogy rövid távon nyerünk vagy vesztünk, ha hosszú távon szeretnénk életben maradni a piacon, és befektetési tevékenységet folytatni, akkor egy gondolkodásmódot be kell építenünk a fejünkbe. Ez nem más, mint hogy a valószínűleg kedvező helyzetekben a lehető legtöbbet harcoljunk, és a valószínűleg hátrányos helyzetekben kerüljük a harcot.Ennek a valószínűségnek a felismerése érdekében figyeljük a makrógazdaságot, a piaci hangulatot tükröző árfolyamokat, és függetlenül attól, hogy milyen nagy az önbizalmunk, kerüljük a teljes befektetést.

A valószínűleg kedvező helyzetekben is veszíthetünk. Ez azért van, mert nem adtunk elegendő időt a valószínűségnek a kibontakozásra. Ezért, ha a valószínűség kedvező, akkor növeljük a kísérletek számát és hosszabbítsuk meg a befektetési időtartamot. Másrészt a valószínűleg hátrányos helyzetekben is nyerhetünk. De ez csak szerencse volt. Egy alacsony valószínűségű esemény már bekövetkezett, és folytatjuk a harcot? A nyerés esélye még kisebb lesz. A valószínűségi gondolkodásmód szerint, ha rájövünk, hogy szerencsénk volt, akkor gyorsan el kell hagynunk a helyzetet.