Saat ini, pasar saham Korea Selatan tampak sangat bersemangat untuk mendapatkan persediaan individu. Situasi ini mungkin paling membingungkan bagi individu yang baru memulai investasi. Namun, sebenarnya, investor individu yang baru memulai investasi memiliki banyak potensi.

Karena, seperti semua hal di dunia ini, investasi juga sangat penting untuk memulai dengan kebiasaan yang benar dan belajar dengan cara yang baik sejak awal. Oleh karena itu, investor individu yang baru memulai jauh lebih baik daripada sebagian besar semut yang menyedihkan yang berinvestasi dengan pengetahuan yang dangkal, bergantung pada kebiasaan yang salah. Saya ingin mengatakan sesuatu kepada investor individu seperti itu.

1) Investasi nilai pada akhirnya adalah membeli dari pasar yang memiliki kemungkinan salah 10% dalam jangka pendek, dan menjual ke pasar yang memiliki kemungkinan salah 1% dalam jangka panjang.

Orang-orang yang datang ke sini mungkin sebagian besar tidak tertarik pada pelacakan tren, jadi pada akhirnya mereka adalah investor yang ingin melakukan investasi nilai. Tentu saja, definisi investasi nilai itu sendiri sangat sulit, dan itu adalah sesuatu yang terus saya pikirkan, tetapi dengan kata sederhana, itu adalah membeli dengan harga lebih rendah dari nilainya dan menjual dengan harga yang mendekati nilainya (atau sedikit lebih tinggi jika beruntung).

Apakah sebaliknya mungkin? Ya. Menjual dengan harga lebih tinggi dari nilainya, kemudian membeli kembali dengan harga yang mendekati nilainya. Kita menyebutnya short selling. Tapi saya sarankan agar pemula sepenuhnya melupakan minat pada short selling. Jadi, katakanlah kita hanya melihat dari sudut pandang long, di sini muncul pertanyaan. Kapan harga saham berada di bawah nilainya? Orang-orang yang telah mengambil kelas terkait keuangan di manajemen bisnis mungkin telah mendengar tentang 'Hipotesis Pasar Efisien'. Alasan mengapa ini adalah 'Hipotesis' Pasar Efisien, bukan 'Teori' Pasar Efisien adalah karena tidak terbukti secara teoritis, dan dengan kata lain, itu berarti bahwa ada peluang investasi nilai di pasar.

Lalu berapa probabilitasnya?Saya pikir probabilitas pasar salah, yaitu probabilitas harga saham sangat berbeda dari nilainya, adalah sekitar 10% dalam jangka pendek dan kurang dari 1% dalam jangka panjang.Pasar sangat tidak menentu akhir-akhir ini sehingga banyak orang mungkin tidak setuju dengan pendapat 10% dalam jangka pendek. Mungkin sedikit meningkat setelah pandemi. Namun, ada lebih dari 2.500 saham yang terdaftar di bursa saham KOSPI dan KOSDAQ, dan jika kita mengeluarkan perusahaan satu per satu dan membandingkan harga sahamnya dengan fundamentalnya, apakah rasio yang sangat tidak masuk akal, yang bukan hanya tingkat volatilitas jangka pendek, akan melebihi 10%? Jika melebihi 10%, itu berarti bahwa menghasilkan keuntungan melalui investasi nilai sangat mudah, lalu mengapa begitu sulit menemukan orang yang sukses di sekitar kita?

Oleh karena itu, untuk menghasilkan keuntungan melalui investasi nilai, dengan kata sederhana, Anda harus mengulangi 'menemukan probabilitas 10% pasar salah dalam jangka pendek dan membelinya -> menunggu hingga menjadi probabilitas 1% pasar salah dalam jangka panjang dan menjualnya'. Kalimat ini mungkin tampak sederhana, tetapi saya telah memasukkan banyak pemikiran saya sendiri di dalamnya. Saya berharap Anda dapat merenungkan makna absolut dari angka 10% jangka pendek dan 1% jangka panjang, serta konsep relatif dari 10% jangka pendek yang menurun menjadi 1% jangka panjang.

Di sini, pertanyaan lain mungkin muncul. Bagaimana jika Anda menemukan 10% jangka pendek dengan baik, tetapi Anda mengalami 1% jangka panjang? Artinya, Anda membeli dan menunggu lama, tetapi ternyata pasar bodoh sehingga tidak dapat mengetahui nilainya? Jawaban untuk pertanyaan ini akan saya berikan di nomor 2.

2) Jangan menafsirkan secara sewenang-wenang, tetapi menilai seperti apa adanya, lalu dekati dengan probabilitas.

​

Apa artinya jangan menafsirkan secara sewenang-wenang, tetapi menilai seperti apa adanya? Itu berarti Anda harus berpikir dengan jelas tentang sesuatu yang pasti dan menerima sesuatu yang tidak pasti begitu saja.

Karena sifat pekerjaan saya, saya melakukan banyak investasi dalam saham yang tidak terdaftar di bursa selain saham yang terdaftar di bursa. Karena saham yang tidak terdaftar di bursa memiliki likuiditas yang buruk, dalam kasus saham lama, bukan saham baru, pemangku kepentingan utama atau manajemen adalah pihak yang sering menjual saham. Tentu saja, pertanyaan pertama yang diajukan ketika melihat transaksi seperti itu adalah? "Mengapa pemegang saham utama atau manajemen menjual saham?"

Ada banyak jawaban untuk itu. Ada yang memiliki banyak utang pribadi karena berjuang untuk menjalankan bisnis, ada yang memiliki masalah pajak karena warisan/hadiah, dan ada yang secara jujur ​​mengatakan bahwa mereka telah bekerja keras untuk waktu yang lama dan ingin mendapatkan uang tunai untuk membeli rumah/mobil yang bagus. Semua ini adalah kasus per kasus. Dan bagaimana nilai perusahaan berkembang di masa depan juga merupakan kasus per kasus. Artinya, bullshit untuk mengatakan bahwa penjualan saham pemegang saham utama tidak menjadi masalah karena harga saham naik meskipun pemegang saham utama menjual sahamnya dengan mengambil beberapa kasus tertentu. Jika itu masalahnya, kasus yang menjadi masalah akan jauh lebih banyak?

Ada begitu banyak variabel yang memengaruhi harga saham. Ada makro eksternal dan perubahan kemampuan perusahaan itu sendiri dan industri secara internal, yang semuanya memengaruhi. Dalam kasus penjualan saham pemegang saham utama, itu sangat berbeda tergantung pada apakah PE melakukan Buyout, apakah investor strategis (SI) membeli untuk mencari sinergi, atau apakah tidak ada yang mau menerimanya sehingga hanya dibuang ke pasar.

Bagaimana semua kasus ini harus dinilai dan diproyeksikan? Saya tidak tahu.Jadi, Anda hanya harus membiarkannya seperti apa adanya tanpa tahu. Menerima seperti apa adanya berarti? Itu hanya sebuah prinsip. Prinsip apa? Pembelian saham orang dalam adalah sinyal yang baik, dan penjualan saham orang dalam adalah sinyal yang buruk. Ketika investor berinvestasi, bukan untuk mengambil kendali manajemen, tetapi untuk menjadi pemegang saham minoritas, hal yang paling penting untuk diperhatikan adalah keselarasan kepentingan (Alignment of Interest) dengan pemegang saham utama atau manajemen. Ingat saja itu di dalam hati Anda, dan sisanya adalah kasus per kasus. Kasus per kasus berarti bahwa bahkan jika ada keselarasan kepentingan, hasil yang buruk dapat terjadi, dan sebaliknya, hasil yang baik dapat terjadi meskipun tidak ada keselarasan kepentingan. Jadi, apa yang Anda butuhkan dalam situasi ini? Itulah pemikiran probabilistik.

3) 'Positif = Optimistis' tidak benar. Positif adalah menerima seperti apa adanya.

Jika pemikiran probabilistik adalah yang pertama dari dua artikel yang ingin saya baca untuk investor individu yang baru memulai investasi, yang kedua adalah?

Itu adalah artikel tentang kepositifan.Masih banyak orang yang berpikir bahwa 'Positif = Optimistis'. Oleh karena itu, mereka menggunakan kata 'optimistis' di tempat yang seharusnya menggunakan kata 'positif', dan sebaliknya, mereka menggunakan kata 'positif' di tempat yang seharusnya menggunakan kata 'optimistis'.

Positif bukan optimis, tetapi menerima seperti apa adanya. Seperti yang telah saya sebutkan di nomor 2, menerima seperti apa adanya, tanpa menafsirkan secara sewenang-wenang, adalah positif.Oleh karena itu, jika situasinya baik, melihatnya secara optimis adalah positif, dan sebaliknya, jika situasinya buruk, melihatnya secara pesimis adalah positif.Apakah orang yang berpikir 'Suatu saat nanti, inflasi akan turun, Fed akan memangkas suku bunga, dan valuasi pasar saham akan pulih' di pasar saham tahun lalu adalah optimis? Tidak. Itu hanya optimis yang tidak masuk akal.

Lalu, orang lain mungkin mengatakan, investasi pada akhirnya adalah tentang menghasilkan keuntungan besar dengan long, bukan short, bukankah lebih baik untuk mempertahankan optimisme daripada pesimisme? Benarkah begitu?

Lebih menguntungkan secara komputasi untuk menghindari 10 hari dengan penurunan terbesar daripada melewatkan 10 hari dengan kenaikan terbesar. Karena volatilitas lebih besar ke bawah daripada ke atas. Optimis tidak dapat menghindari volatilitas besar ke bawah dan mendapatkan pukulan, yang sangat mengurangi tingkat pengembalian komputasi jangka panjang.

Lalu, mengapa Anda tidak disuruh untuk melakukan short selling meskipun sepertinya akan menghasilkan keuntungan tinggi jika Anda mendapatkan volatilitas ke bawah?Karena manusia hanya melihat apa yang ingin mereka lihat, sehingga mereka terperangkap dalam posisi mereka sendiri. Jika Anda mengambil posisi short, Anda tidak akan beralih ke optimisme bahkan ketika pasar mendekati titik terendah. Jadi, lebih baik untuk memiliki proporsi kas yang tepat dan menanggapi dengan membeli secara bertahap di dekat titik terendah.Seperti yang telah disebutkan di atas, keuntungan terbesar dari saham adalah downside-nya jauh lebih besar daripada upside-nya, dan satu saham dengan upside besar dapat mengimbangi kerugian dari 5 saham dengan downside. Lalu, bagaimana dengan manajemen risiko? Seperti yang telah disebutkan di atas, Anda bisa melakukannya dengan probabilitas. Apa artinya dengan probabilitas? Jangan pernah all-in, meskipun Anda sangat yakin.

​