Di recente, il mercato azionario coreano sembra essere impegnato a catturare gli investitori individuali. Questa situazione è probabilmente la più confusa per gli investitori che hanno appena iniziato. Ma in realtà, gli investitori individuali che si avvicinano per la prima volta al mondo degli investimenti azionari sono investitori che racchiudono in sé un grande potenziale.

Perché, come in ogni altro ambito della vita, è estremamente importante imparare fin dall'inizio con le giuste abitudini e i metodi corretti. Pertanto, gli investitori individuali che iniziano il loro percorso sono in una posizione migliore rispetto alla maggior parte delle formiche sciocche che investono con conoscenze superficiali e con abitudini sbagliate radicate nel tempo.Vorrei dire qualcosa a questi investitori individuali.

1) L'investimento di valore è in definitiva l'acquisto di un mercato con una probabilità di errore del 10% nel breve termine per venderlo a un mercato con una probabilità di errore dell'1% nel lungo termine.

Le persone che leggono questo articolo sono probabilmente per la maggior parte investitori interessati all'investimento di valore, piuttosto che al trend following. Certo, definire cosa sia l'investimento di valore è molto difficile, e anche io sto ancora cercando di comprenderlo a fondo. Ma per dirla in modo semplice, si tratta di acquistare a un prezzo inferiore al valore e vendere a un prezzo simile al valore (o, se si è fortunati, a un prezzo leggermente superiore).

Non è possibile anche il contrario? Sì, è possibile. Vendere a un prezzo superiore al valore e riacquistare a un prezzo simile al valore. Chiamiamo questo "vendita allo scoperto". Tuttavia, consiglio agli investitori principianti di non interessarsi alla vendita allo scoperto. Se analizziamo la questione solo dal punto di vista di un investitore "long", sorge una domanda: quando il prezzo di un'azione è inferiore al suo valore? Coloro che hanno seguito corsi di finanza in un'università di economia hanno probabilmente sentito parlare di "ipotesi di mercato efficiente". Il motivo per cui si chiama "ipotesi" e non "teoria" è perché non è stata dimostrata, e questo implica che nel mercato esistono opportunità di investimento di valore.

Allora, qual è la probabilità? Credo che la probabilità che il mercato si sbagli, ovvero che il prezzo di un'azione differisca in modo significativo dal suo valore, sia del 10% nel breve termine e inferiore all'1% nel lungo termine.Il mercato è così sospettoso al giorno d'oggi che molte persone potrebbero non essere d'accordo con l'opinione che il 10% sia una probabilità ragionevole nel breve termine. Forse è aumentata leggermente dopo la pandemia. Ma considerando che oltre 2.500 titoli sono quotati al KOSPI e al KOSDAQ, se si esaminano le società una ad una confrontando il prezzo delle azioni con i fondamentali, la percentuale di casi in cui la discrepanza non è solo una questione di volatilità a breve termine, ma raggiunge livelli davvero incomprensibili, supererebbe di gran lunga il 10%? Se fosse così, ottenere profitti attraverso l'investimento di valore sarebbe estremamente semplice. Allora, perché è così difficile trovare persone di successo intorno a noi?

Pertanto, per ottenere profitti attraverso l'investimento di valore, in parole semplici, è necessario ripetere questo processo: "trovare azioni con una probabilità del 10% che il mercato si sbagli nel breve termine e acquistarle -> attendere che la probabilità che il mercato si sbagli diventi dell'1% nel lungo termine e vendere". Questa frase può sembrare semplice, ma contiene molti miei pensieri. Spero che tu possa riflettere un po' sul significato assoluto dei numeri 10% nel breve termine e 1% nel lungo termine, e sul concetto relativo della riduzione del 10% nel breve termine all'1% nel lungo termine.

A questo punto, potrebbe sorgere un'altra domanda. Cosa succede se si trova il 10% nel breve termine, ma si finisce per entrare nel 1% nel lungo termine? In altre parole, cosa succede se, dopo aver acquistato e aspettato a lungo, il mercato, per sfortuna, è troppo stupido per riconoscere il valore intrinseco? Risponderò a questa domanda nel punto 2.

2) Non interpretare in modo soggettivo, ma valuta la situazione così com'è e approccia la questione in modo probabilistico.

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Cosa significa non interpretare in modo soggettivo, ma valutare la situazione così com'è? Significa pensare solo a ciò che è chiaro e accettare semplicemente ciò che non è chiaro.

Per la natura del mio lavoro, investo molto non solo in azioni quotate in borsa, ma anche in azioni non quotate. Le azioni non quotate sono caratterizzate da una bassa liquidità, quindi, nel caso di azioni esistenti e non di nuove emissioni, l'azionista di maggioranza o il management sono spesso quelli che vendono le azioni. Naturalmente, la prima domanda che si pone quando si tratta di questo tipo di operazioni è: "Perché l'azionista di maggioranza o il management vendono le azioni?".

Le risposte sono diverse. A volte l'azionista di maggioranza ha accumulato molti debiti personali a causa delle difficoltà nell'amministrazione dell'azienda, altre volte si hanno problemi fiscali a causa di eredità o donazioni, altre ancora semplicemente si dice che, dopo aver lavorato duramente per molto tempo, vogliono semplicemente mettere da parte un po' di denaro per acquistare una bella casa o una bella macchina. Tutto è soggettivo. E anche lo sviluppo futuro del valore dell'azienda è soggettivo. In altre parole, non ha senso dire che la vendita delle azioni da parte dell'azionista di maggioranza non è un problema perché il prezzo delle azioni è salito dopo la vendita. Sarebbe molto più frequente il caso contrario, no?

Sono molte e diverse le variabili che influenzano il prezzo delle azioni. A livello macro, ci sono i fattori esterni, e a livello interno, ci sono sia le capacità dell'azienda stessa che l'evoluzione del settore, tutte variabili che hanno un impatto. Anche nel caso della vendita di azioni da parte dell'azionista di maggioranza, il prezzo può variare notevolmente a seconda che si tratti di un buyout da parte di un fondo di private equity, di un investimento strategico da parte di un investitore strategico che mira a creare sinergie, o semplicemente di una vendita sul mercato perché nessuno è disposto ad acquistare.

Come si possono valutare e prevedere tutti questi casi? Non lo so. Quindi, bisogna semplicemente accettarli senza sapere. Cosa significa accettare la realtà? Semplicemente un principio. Quale principio? Il fatto che l'acquisto di azioni da parte di insider sia un segnale positivo, mentre la vendita di azioni da parte di insider sia un segnale negativo. Quando si investe in qualità di azionista di minoranza e non si intende acquisire il controllo dell'azienda, la cosa più importante è l'allineamento degli interessi con l'azionista di maggioranza o il management. Basta tenere questo a mente e poi affrontare tutto il resto in modo soggettivo. Il fatto che sia soggettivo significa che anche se gli interessi sono allineati, il risultato potrebbe essere negativo, e viceversa, anche se gli interessi non sono allineati, il risultato potrebbe essere positivo. Cosa serve in questa situazione? Un approccio probabilistico.

3) "Positivo = Ottimistico" non è corretto. Positivo significa accettare la realtà.

Se il primo dei due articoli che gli investitori individuali che si avvicinano per la prima volta al mondo degli investimenti azionari dovrebbero leggere è l'approccio probabilistico, il secondo è?

Un articolo sulla positività. Ancora oggi, molte persone pensano che "positivo = ottimistico". Pertanto, usano la parola "ottimistico" dove dovrebbero usare la parola "positivo", e viceversa.

Positivo non significa ottimistico, ma accettare la realtà. Come detto al punto 2, positivo significa non interpretare in modo soggettivo, ma accettare la realtà così com'è. Pertanto, essere positivi significa essere ottimisti quando le cose vanno bene, e viceversa, essere pessimisti quando le cose vanno male.Chi pensava l'anno scorso che "prima o poi l'inflazione diminuirà, la Fed abbasserà i tassi di interesse e la valutazione del mercato azionario si riprenderà" è un ottimista? No, è solo un ottimista irrealistico.

Allora, qualcun altro potrebbe dire: "Alla fine, le azioni devono essere acquistate con una posizione "long" e non "short" per ottenere grandi profitti, quindi non è forse più vantaggioso adottare una prospettiva ottimistica piuttosto che una prospettiva pessimistica?". È davvero così?

Dal punto di vista del rendimento composto, è molto più vantaggioso evitare i 10 giorni con il massimo calo piuttosto che perdere i 10 giorni con il massimo rialzo. Perché la volatilità è molto più pronunciata verso il basso che verso l'alto. Gli ottimisti non riescono a evitare la volatilità che si manifesta in modo significativo verso il basso e vengono colpiti in pieno, il che riduce significativamente il rendimento composto a lungo termine.

Allora, perché non vendere allo scoperto per approfittare della volatilità negativa se dovrebbe dare un buon rendimento? Perché gli esseri umani vedono solo ciò che vogliono vedere, quindi si chiudono nella propria posizione. Se si assume una posizione "short", non si riesce a cambiare idea e a diventare ottimisti nemmeno quando il mercato si avvicina al fondo. Quindi, è molto meglio avere un'adeguata liquidità e gestire il tutto attraverso acquisti graduali vicino al fondo.Come detto in precedenza, il principale vantaggio delle azioni è che il potenziale di guadagno è molto maggiore del potenziale di perdita, e un titolo che ha registrato un forte rialzo può compensare le perdite di cinque titoli che hanno subito un calo. E la gestione del rischio? Come detto in precedenza, bisogna farlo in base alle probabilità. Cosa significa gestire il rischio in base alle probabilità? Significa non puntare tutto, anche se si è sicuri.

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