Come investitori, è importante non solo che i profitti aziendali siano sostenibili, ma anche che i metodi di investimento degli investitori siano sostenibili. Quindi, qual è un metodo di investimento sostenibile? Questo è proprio l'approccio basato sulla probabilità.Perché, allora, dovremmo usare un approccio probabilistico? Perché non potremo mai sapere con certezza le cause del risultato del nostro investimento. Probabilmente la maggior parte degli investitori individuali non capirà il significato preciso di queste parole, quindi condividerò un aneddoto personale dal passato.

Era quando lavoravo come analista in una società di titoli. Poiché i clienti principali degli analisti sono gli investitori istituzionali, come fondi pensione, società di gestione patrimoniale e società di consulenza finanziaria, i broker del team di vendita e i team di analisti che forniscono loro servizi collaborano strettamente. All'epoca, c'era un fratello più giovane nel team di vendite che era anche un mio collega. Avevamo la stessa età ed eravamo abbastanza simili, quindi eravamo amici anche fuori dal lavoro.

Un giorno, avevo un appuntamento per pranzo con lui. Ero parte del team di analisi aziendale e avevo un settore di cui mi occupavo, ma dato che non pensavo che sarei rimasto nel lato vendita a lungo, stavo guardando in giro altre aziende di altri settori. Tra questi, il prezzo di una società che stavo osservando da vicino ha iniziato a crollare improvvisamente dal mattino senza una ragione specifica. Ma il nostro broker era in cima alla lista di vendita e il volume delle vendite era schiacciante rispetto a qualsiasi altro broker. Guardando le dimensioni del volume, sembrava che la controparte della vendita non fosse retail, ma piuttosto un investitore istituzionale.

Ho chiesto al mio collega durante il pranzo: "C'è un titolo chiamato A, ma oggi la nostra azienda ha venduto un sacco di azioni. C'è qualcosa che sta succedendo?". Ha risposto subito: "Oh, è un ordine da un cliente che gestisco. Sto vendendo quel titolo proprio in questo momento". Quindi gli ho chiesto perché lo stesse vendendo così in fretta. La sua risposta? Il gestore del portafoglio è stato sostituito.

In altre parole, il gestore del portafoglio di un fondo gestito da una grande società di gestione patrimoniale di cui si occupava è stato sostituito, e il nuovo gestore ha venduto tutti i titoli del portafoglio precedente che non gli piacevano. Quindi, ha preso i contanti raccolti e ha iniziato da capo investendo in azioni che gli piacevano. Il titolo A era una piccola azienda e non aveva un peso significativo all'interno del fondo. Dal punto di vista del nuovo gestore, sapeva che liquidare rapidamente un titolo con una scarsa liquidità avrebbe avuto un forte impatto sul prezzo, ma dal momento che non sarebbe stato il suo risultato, e l'impatto non sarebbe stato così grande, voleva solo ricominciare il più rapidamente possibile.

Quel giorno, il prezzo di A è crollato di oltre il 10%. Ho controllato il forum di titoli e ho visto molti post che combinavano notizie, informazioni note e ipotesi per speculare sul motivo della caduta. Ma chi conosce la vera ragione della caduta nel mercato? Solo il gestore che ha emesso l'ordine e il broker che ha gestito l'ordine, solo 2 persone.

Potresti aver sentito dire che l'investimento è come il Go, e che dovresti rivedere le tue partite. In altre parole, significa che dovresti rivedere i risultati del tuo investimento e confrontarli con le tue idee iniziali quando hai effettuato l'investimento per la prima volta per vedere cosa hai fatto bene e cosa hai fatto male. Naturalmente, è un'azione significativa per il tuo sviluppo personale.Ma alla base di questo pensiero c'è l'idea che i risultati dell'investimento dipendano interamente dalle tue capacità. Ma questo è completamente sbagliato. In realtà, la maggior parte dei risultati dell'investimento dipende dalla fortuna.

Il problema maggiore non è solo che il peso della fortuna è alto, ma anche che non possiamo sapere cosa dipende dalla fortuna e cosa dipende dalle nostre capacità. Per scoprirlo, dovremmo trovare tutti i partecipanti al mercato che hanno scambiato quel titolo durante il periodo in cui abbiamo investito e scoprire i motivi delle loro operazioni. Cosa significa questo? Significa che è impossibile.La vera causa dei risultati del nostro investimento, che riteniamo così importante, in realtà non la sapremo mai, fino alla nostra morte.

Ho acquistato un titolo B e il suo prezzo è salito bene, quindi ho realizzato un profitto e l'ho venduto. Ho pensato che il titolo B fosse buono per la ragione C, e ho avuto ragione? No, è molto probabile che sia stato solo per fortuna. Ho acquistato un titolo D, ma il suo prezzo è sceso e sono dovuto uscire dalla posizione. Ho pensato che il titolo D fosse buono per la ragione E, ma mi sbagliavo? È anche più probabile che non sia così. Potrebbe essere semplicemente stata sfortuna. Certo, ogni tanto le nostre capacità si riflettono esattamente nei risultati, ma non possiamo sapere quali siano.

Dopo aver fatto dell'investimento la mia professione, ho scoperto che ci sono innumerevoli casi di acquisto e vendita di un titolo a un determinato prezzo e per un determinato volume. Le persone comuni non riescono nemmeno a immaginare i motivi assurdi(?) per cui alcuni investitori fanno trading di grandi somme di denaro. Nel caso delle azioni large-cap, l'impatto di questo rumore di fondo sui prezzi è relativamente piccolo, ma nel caso delle azioni small-cap, il loro impatto è notevole a causa della scarsa liquidità.

Ci sono investitori individuali che si concentrano sulle azioni small-cap perché credono che gli investitori individuali debbano concentrarsi sulle azioni small-cap per cercare l'alfa. Giudicano le loro idee basandosi sul movimento dei prezzi. Ma in realtà, questo è come se una rana in un pozzo giudicasse il mondo in base al cielo che può vedere.

Quindi, indipendentemente dal fatto che tu guadagni o perda denaro nel breve periodo, se vuoi sopravvivere nel mercato a lungo termine e investire a lungo termine, devi assolutamente avere un approccio in mente. È quello di combattere il più possibile dove la probabilità è a tuo favore e di evitare il più possibile di combattere dove la probabilità è a tuo sfavore. Per comprendere questa probabilità, guardiamo anche al macro, guardiamo ai prezzi che riflettono con precisione il sentiment del mercato attuale e, anche se sei molto fiducioso, evitiamo gli investimenti "all-in".

Potresti perdere anche quando combatti dove la probabilità è a tuo favore. Questo perché non hai dato alla probabilità la possibilità di manifestarsi a pieno. Quindi, se la probabilità è a tuo favore, dovresti aumentare il numero di tentativi e prolungare la durata dell'investimento. D'altra parte, potresti vincere anche quando combatti dove la probabilità è a tuo sfavore. Ma questo significa semplicemente che sei stato fortunato. La probabilità è già bassa, e se continui a combattere dopo che è già emersa? La probabilità di vincere sarà ancora più bassa. Il modo di pensare probabilistico è quello di rendersi conto rapidamente che si è stati fortunati e di abbandonare la posizione il prima possibile.