Dit is een door AI vertaalde post.
Selecteer taal
Samengevat door durumis AI
- De gedachte dat investeren in de aandelenmarkt van een land met een hoge economische groei een hoog rendement oplevert, kan een misvatting zijn, en het rendement van de aandelenmarkt wordt bepaald door verschillende factoren, zoals de groei van bedrijven, winstgevendheid, beleid voor aandeelhouders en waardering.
- De Amerikaanse aandelenmarkt heeft de afgelopen 10 jaar een hoog rendement behaald dankzij verbeterde winstgevendheid van bedrijven en een proactief beleid voor aandeelhouders, maar de kans is groot dat het rendement van de Amerikaanse aandelenmarkt in de toekomst niet op hetzelfde niveau zal blijven.
- De vertraging van het rendement van de Amerikaanse aandelenmarkt is te wijten aan het feit dat bedrijven het moeilijk vinden om hun beleid voor aandeelhouders vol te houden en de mogelijkheid van een langdurige verslechtering van de economische omstandigheden, en beleggers moeten hun hoop opgeven en een positieve houding aannemen door de realiteit te accepteren.
Een van de veelvoorkomende misvattingen bij individuele beleggers is dat beleggen in de aandelenmarkt van een land dat een hoge economische groei laat zien, ook een hoge rendement oplevert. Dit is geen totaal onzinnige gedachte, maar ook niet erg gesofisticeerd.Als economische groei zo belangrijk is, waarom is het rendement van de Chinese aandelenmarkt, die in de afgelopen 10 jaar bijna drie keer zo groot was als de GDP-groei van de eurozone, dan lager dan die van de eurozone?
Dit komt omdat de omzetting van economische groei (GDP-groei) naar aandelenrendementen verschillende factoren omvat: 1) de Top-line growth van beursgenoteerde bedrijven, 2) de marge van beursgenoteerde bedrijven, 3) het dividendbeleid van beursgenoteerde bedrijven, 4) de waardering van de aandelenmarkt in kwestie.
Als we dan de aandelenrendementen van de afgelopen 10 jaar per land opdelen in bovenstaande factoren?Wat is het belangrijkste punt van de VS, dat het beste presteert? Niet de GDP-groei, maar de verbetering van de winstmarge van bedrijven en de stijging van de waardering door een agressief dividendbeleid.
Wat betreft Japan? De GDP-groei is veel lager dan die van de VS, en de waardering is ook gedaald, maar de winstmarge van bedrijven is aanzienlijk verbeterd, en het dividendbeleid is beter geworden dan voorheen.
In de eurozone is zowel de GDP-groei als de Top-line growth van bedrijven zwak, maar verbeteringen in de marge en het dividendbeleid hebben dit gecompenseerd, waardoor het middelmatig presteert.
Wat is het probleem met China, dat de hoogste GDP-groei heeft? Je zult de rode staaf zien die sterk negatief is. Welk item is dat? Afname van het aantal uitstaande aandelen. Omdat het negatief is, betekent dit dat het aantal uitstaande aandelen aanzienlijk is toegenomen, waardoor de aandeelhouderswaarde is aangetast.
En wat betreft Korea? Een vergelijkbaar patroon als China. De GDP-groei is lager dan die van China, en het aantal uitstaande aandelen is niet zo hoog als in China, maar is wel gestaag toegenomen. Het resultaat van de aandelenrendementen van de afgelopen 10 jaar? De slechtste onder de belangrijkste landen.
Wat waren de belangrijkste factoren die de aandelenrendementen van de afgelopen 3 jaar bepaalden? 1e is waardering, 2e is marge en 3e is dividendbeleid. GDP-groei? 5e.
Wat als we de periode verlengen tot 5 jaar? 1e is marge, 2e is dividendbeleid. GDP-groei? 4e.
Als we tenslotte naar de afgelopen 10 jaar kijken? 1e is dividendbeleid, 2e is marge. GDP-groei? 3e. Met andere woorden, wat is het belangrijkste voor lange termijn investeringen? Governance. Dit is de grootste reden waarom niemand de Koreaanse aandelenmarkt als een lange termijn belegging beschouwt.
De VS verbeterde zijn winstmarge en versterkte zijn dividendbeleid. De koning van het kapitalisme.
De eurozone heeft zijn winstmarge verbeterd. Het dividendbeleid werd genegeerd, maar is onlangs enigszins verbeterd.
China creëert willekeurig aandelen en iedereen springt erin als er geld te verdienen is, wat leidt tot toegenomen concurrentie en lagere marges. Een typisch beeld van een achterlijk land met een laag niveau.
Korea? Er is niets beter dan China als we alleen naar de aandelenmarkt kijken. Dit betekent dat de huidige waardering geen onderwaardering is, maar een eerlijke waarde.
Waarom presteert de Japanse aandelenmarkt de laatste tijd goed? Omdat de verbetering van de marges aanhoudt en het dividendbeleid dramatisch is verbeterd.
Na het lezen van dit alles, denken individuele beleggers misschien: "De VS is geweldig, de VS is geweldig! Ik moet in de toekomst alleen maar beleggen in Amerikaanse aandelen."Maar helaas voor individuele beleggers is het waarschijnlijk dat Amerikaanse aandelen in de toekomst niet het rendement zullen halen dat ze in de afgelopen 10 jaar hebben laten zien.
Omdat bedrijven die de tijd van de waarheid hebben meegemaakt, op korte termijn moeite zullen hebben om hetzelfde dividendbeleid te blijven voeren, en op lange termijn zullen de factoren die de afgelopen 30 jaar de uitstekende rendementen van de Amerikaanse aandelenmarkt hebben gesteund, waarschijnlijk een neerwaartse trend vertonen.De reële rendementen van de S&P500-index, gecorrigeerd voor inflatie, waren van 1989 tot 2019 30 jaar lang 5,5%, maar in de toekomst? Het zal moeilijk zijn om de 2% te overschrijden.
Wat is er in deze situatie nodig?
Geen hoopvolle fantasieën, maar een positieve houding die de situatie accepteert zoals die is.
