To jest post przetłumaczony przez AI.
Wybierz język
Tekst podsumowany przez sztuczną inteligencję durumis
- Myślenie, że inwestowanie na rynkach akcji krajów o wysokim wzroście gospodarczym może przynieść wysokie stopy zwrotu, może być złudzeniem, a rentowność rynku akcji zależy nie tylko od wzrostu gospodarczego, ale także od wzrostu firm, rentowności, polityki zwrotu dla akcjonariuszy, wyceny i wielu innych czynników.
- W ciągu ostatnich 10 lat amerykański rynek akcji odnotował wysokie stopy zwrotu dzięki poprawie rentowności firm i aktywnej polityce zwrotu dla akcjonariuszy, jednak w przyszłości możliwe jest, że stopy zwrotu na amerykańskim rynku akcji nie utrzymają się na poziomie z przeszłości.
- Spowolnienie rentowności na amerykańskim rynku akcji wynika z trudności w utrzymaniu przez firmy polityki zwrotu dla akcjonariuszy i możliwości pogorszenia długoterminowych warunków gospodarczych, a inwestorzy powinni porzucić złudzenia i przyjąć pozytywne nastawienie do realnych warunków.
Jednym z powszechnych błędów popełnianych przez indywidualnych inwestorów jest przekonanie, że inwestowanie w giełdę w kraju o wysokim wzroście gospodarczym przyniesie również wysokie stopy zwrotu. To nie jest całkowicie bezsensowne myślenie, ale nie jest też zbyt wyrafinowane.Jeśli wzrost gospodarczy jest tak ważny, to dlaczego w ciągu ostatnich 10 lat chiński rynek akcji, który osiągnął prawie trzykrotnie wyższy wzrost PKB niż strefa euro, miał niższe stopy zwrotu niż strefa euro?
Dzieje się tak, ponieważ w procesie przekształcania wzrostu gospodarczego (wzrostu PKB) w stopy zwrotu z rynku akcji pojawia się wiele czynników, takich jak: 1) wzrost przychodów firm notowanych na giełdzie, 2) marża firm notowanych na giełdzie, 3) polityka zwrotu dla akcjonariuszy firm notowanych na giełdzie, 4) wycena danego rynku akcji.
A więc, przyjrzyjmy się stopom zwrotu z rynku akcji w ciągu ostatnich 10 lat, dzieląc je na poszczególne czynniki w zależności od kraju?Głównym atutem USA? Nie wzrost PKB, ale poprawa marży firm i wzrost wyceny dzięki aktywnej polityce zwrotu dla akcjonariuszy.
W przypadku Japonii? Wzrost PKB jest znacznie niższy niż w USA, a wycena również spadła, ale marża firm znacznie się poprawiła, a polityka zwrotu dla akcjonariuszy jest lepsza niż wcześniej.
Strefa euro charakteryzuje się słabym wzrostem PKB i słabym wzrostem przychodów firm, ale poprawa marży i polityka zwrotu dla akcjonariuszy równoważą te czynniki, co pozwala jej utrzymać się w średniej.
Jaki jest problem w przypadku Chin, gdzie wzrost PKB jest najwyższy? Zauważysz duży czerwony pasek skierowany w dół. Jaki to element? Spadek liczby akcji w obiegu. Ponieważ jest to ujemne, oznacza to, że liczba akcji w obiegu znacznie wzrosła, co osłabia wartość dla akcjonariuszy.
A co z Koreą Południową? Podobny wzorzec do Chin. Wzrost PKB jest niższy niż w Chinach, a liczba akcji w obiegu jest mniejsza niż w Chinach, ale i tak rośnie. Jaki jest wynik stóp zwrotu z rynku akcji w ciągu ostatnich 10 lat? Ostatnie miejsce wśród głównych krajów.
Najważniejszymi czynnikami wpływającymi na stopy zwrotu z rynku akcji w ciągu ostatnich 3 lat? Na pierwszym miejscu wycena, na drugim marża, na trzecim polityka zwrotu dla akcjonariuszy. Wzrost PKB? Na piątym miejscu.
A co, jeśli wydłużymy okres do 5 lat? Na pierwszym miejscu marża, na drugim polityka zwrotu dla akcjonariuszy. Wzrost PKB? Na czwartym miejscu.
A jeśli spojrzymy na okres 10 lat? Na pierwszym miejscu polityka zwrotu dla akcjonariuszy, na drugim marża. Wzrost PKB? Na trzecim miejscu. Innymi słowy, co jest najważniejsze dla długoterminowych inwestycji? Zarządzanie. To właśnie dlatego nikt nie traktuje koreańskiego rynku akcji jako obiektu długoterminowych inwestycji.
USA charakteryzują się poprawą marży i wzmocnieniem polityki zwrotu dla akcjonariuszy. Królestwo kapitalizmu.
Strefa euro charakteryzuje się poprawą marży. Polityka zwrotu dla akcjonariuszy była ignorowana, ale ostatnio obserwujemy niewielką poprawę.
Chiny drukują akcje bez ograniczeń, a wszyscy rzucają się do wyścigu, gdy tylko pojawia się możliwość zarobku, co prowadzi do pogorszenia marży z powodu nasilającej się konkurencji. Typowy obraz mało rozwiniętego kraju.
Korea Południowa? Patrząc tylko na rynek akcji, nie jest ona lepsza od Chin. Oznacza to, że obecna wycena nie jest niedowartościowana, ale odpowiada rzeczywistej wartości.
Dlaczego japoński rynek akcji ostatnio tak dobrze się prezentuje? Ponieważ marża firm stale się poprawia, a polityka zwrotu dla akcjonariuszy znacząco się poprawiła.
Po przeczytaniu tego możesz pomyśleć: „No tak, USA jest najlepsze, będę inwestować tylko w akcje amerykańskie”.Ale niestety indywidualni inwestorzy powinni zdawać sobie sprawę, że akcje amerykańskie prawdopodobnie nie osiągną w przyszłości takich stóp zwrotu, jak w ciągu ostatnich 10 lat.
Dlaczego? Ponieważ w krótkim okresie firmy, które przeszły próbę ognia, mogą mieć trudności z kontynuowaniem dotychczasowej polityki zwrotu dla akcjonariuszy, a w dłuższym okresie czynniki, które wspierały wysokie stopy zwrotu z amerykańskiego rynku akcji w ciągu ostatnich 30 lat, prawdopodobnie będą się pogarszać.W ciągu 30 lat, od 1989 do 2019 roku, rzeczywista stopa zwrotu indeksu S&P500, uwzględniająca inflację, wynosiła 5,5%, ale w przyszłości? Trudno będzie przekroczyć 2%.
Czego potrzebujesz w tej sytuacji?
Pozytywnego nastawienia, które nie opiera się na złudzeniach, ale na akceptacji rzeczywistości.
