3 Coisas que Quero Dizer para Investidores Iniciantes na Bolsa de Valores

Recentemente, o mercado de ações coreano parece estar obcecado em capturar o fluxo de investidores individuais. Essa situação é mais confusa para aqueles que estão apenas começando a investir. No entanto, na verdade, investidores individuais que estão começando no mercado de ações possuem um grande potencial.

Porque, assim como tudo neste mundo, investir também é extremamente importante começar com hábitos corretos e aprender com métodos eficazes desde o início. Portanto, um investidor individual que está começando está em uma situação muito melhor do que a maioria dos investidores amadores desanimadores que se apoiam em conhecimentos superficiais e já têm maus hábitos enraizados.Eu tenho algo a dizer para esses investidores individuais.

1) O investimento em valor é, em última análise, comprar de um mercado que tem 10% de chance de estar errado a curto prazo e vender para um mercado que tem 1% de chance de estar errado a longo prazo.

Provavelmente, a maioria das pessoas que acessam este conteúdo não está interessada em seguir tendências, então, provavelmente, são investidores que desejam fazer investimentos em valor. É claro que definir o que é investimento em valor é bastante difícil, e é algo que eu também tenho refletido muito. Mas, de forma simplificada, é comprar por um preço abaixo do valor e vender por um preço próximo ao valor (ou, se tiver sorte, por um preço ligeiramente superior?).

O contrário também é possível? Sim, é possível. Vender por um preço acima do valor e comprar de volta por um preço próximo ao valor para cobrir a posição. Chamamos isso de venda a descoberto (short selling). No entanto, eu recomendo que iniciantes em investimentos ignorem completamente a venda a descoberto. Então, vamos considerar apenas a perspectiva de compra (long), e aqui surge uma questão: quando o preço das ações está abaixo do seu valor? Aqueles que já estudaram finanças em escolas de negócios podem ter ouvido falar da 'hipótese de mercado eficiente'. A razão pela qual é chamada de 'hipótese' e não de 'teoria' de mercado eficiente é que ela não foi comprovada como uma teoria, o que significa que há oportunidades de investimento em valor no mercado.

Então, qual é a probabilidade disso? Eu acredito que a probabilidade do mercado estar errado, ou seja, a probabilidade do preço das ações divergir significativamente do seu valor, é de cerca de 10% a curto prazo e menos de 1% a longo prazo.O mercado está tão instável ultimamente que muitas pessoas podem discordar da minha opinião de que a probabilidade a curto prazo é de 10%. Talvez tenha aumentado um pouco após a pandemia. No entanto, com mais de 2.500 ações listadas no mercado KOSPI e KOSDAQ, se você analisar cada empresa e comparar seus preços com seus fundamentos, a proporção de ações que estão realmente em um nível incompreensível, não apenas em termos de volatilidade a curto prazo, excede em muito 10%? Se exceder muito, significaria que obter lucro com investimentos em valor seria muito fácil, então por que é tão difícil encontrar pessoas de sucesso ao nosso redor?

Portanto, para obter lucro com investimentos em valor, em termos simples, você precisa 'encontrar ações onde o mercado tem 10% de chance de estar errado a curto prazo e comprar -> esperar até que a probabilidade do mercado estar errado caia para 1% a longo prazo e vender', e repetir esse processo. Embora esta frase pareça simples, ela contém muitas das minhas reflexões. Eu espero que você reflita sobre o que esses números de 10% a curto prazo e 1% a longo prazo significam em termos absolutos, e também o que significa o conceito relativo de reduzir de 10% a curto prazo para 1% a longo prazo.

Aqui, outra pergunta pode surgir: e se você encontrar as ações com 10% de chance de estar errado a curto prazo, mas acabar em uma situação onde a probabilidade é de 1% a longo prazo? Em outras palavras, o que acontece se você comprar e esperar por um longo tempo, mas o mercado, por alguma infelicidade (?), ainda não reconhecer o valor da ação? Eu responderei a essa pergunta na parte 2.

2) Não interprete subjetivamente, julgue os fatos e use a probabilidade como base.

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O que significa não interpretar subjetivamente e julgar os fatos? Significa que você deve pensar com clareza apenas sobre o que é claro, e para o resto, apenas aceitar como é.

Devido à natureza do meu trabalho, não apenas ações listadas, mas também ações não listadas fazem parte do meu portfólio de investimentos. As ações não listadas têm baixa liquidez, então, no caso de ações já existentes, não emitidas recentemente, o vendedor costuma ser o acionista controlador ou a administração. Naturalmente, ao analisar esse tipo de transação, a primeira pergunta que surge é: "Por que o acionista controlador ou a administração estão vendendo suas ações?"

As respostas são variadas. Pode ser que a empresa esteja passando por dificuldades e o acionista controlador tenha acumulado muitas dívidas pessoais, ou pode ser um problema tributário devido a herança ou doação, ou pode ser que, simplesmente, o acionista controlador tenha trabalhado muito duro e queira ter dinheiro para comprar uma casa ou um carro melhor. Cada caso é diferente. E como o valor da empresa evoluirá a partir de então também varia muito de caso para caso. Isso significa que usar alguns casos específicos como exemplo e dizer que, embora o acionista controlador tenha vendido suas ações, o preço das ações ainda subiu, portanto a venda das ações do acionista controlador não é um problema, é uma bobagem. Nesse caso, não seriam muito mais os casos em que há problemas?

Existem inúmeros fatores que influenciam o preço das ações, tanto externamente, como as condições macroeconômicas, quanto internamente, como a própria capacidade da empresa e as mudanças no setor. No caso da venda de ações pelo acionista controlador, o resultado varia muito dependendo se foi uma aquisição (buyout) por um fundo de private equity (PE), se um investidor estratégico (SI) comprou as ações para obter sinergias ou se as ações foram simplesmente vendidas no mercado porque ninguém queria comprá-las.

Como devemos avaliar e prever todos esses casos? Não sei. Então, simplesmente aceite como é, sem saber. O que significa aceitar como é? É simplesmente seguir os princípios. Que princípio? Que a compra de ações por parte de insiders é um bom sinal e que a venda de ações por parte de insiders é um mau sinal. Quando um investidor investe, não com o objetivo de assumir o controle da empresa, mas como um acionista minoritário, o mais importante é a alinhamento de interesses com o acionista controlador ou a administração. Tenha isso em mente e, para o resto, trate cada caso de forma individual. 'Cada caso é diferente' significa que, mesmo que haja alinhamento de interesses, o resultado pode ser ruim, e vice-versa, mesmo que não haja alinhamento de interesses, o resultado pode ser bom. Então, o que é necessário neste caso? É a forma de pensar em probabilidades.

3) 'Positivo = Otimista' não é verdade. Positivo é aceitar como é.

Se a primeira coisa que os investidores individuais que estão começando devem ler é sobre o pensamento probabilístico, qual é a segunda?

É sobre positividade. Ainda há muitas pessoas que pensam que 'Positivo = Otimista'. Por isso, usam a palavra 'otimista' onde deveriam usar 'positivo' e vice-versa.

Positivo não é otimismo, mas sim aceitar como é. Como mencionado na parte 2, aceitar como é significa não interpretar subjetivamente e sim aceitar a realidade. Portanto, se a situação for boa, ver o lado positivo é ser positivo, e se a situação for ruim, ver o lado negativo também é ser positivo. Alguém que pensou em 2022 que 'em algum momento a inflação vai cair e o Fed vai reduzir as taxas de juros, então a avaliação do mercado de ações vai se recuperar' é positivo? Não. É apenas um otimista iludido.

Então, alguém pode dizer: o investimento em ações é algo que precisa gerar lucro com a compra (long), não com a venda a descoberto, então ser otimista é mais vantajoso do que ser pessimista, não é? Será que é mesmo?

Evitar os 10 dias com a maior queda é muito mais lucrativo em termos de juros compostos do que aproveitar os 10 dias com a maior alta. Isso ocorre porque a volatilidade para baixo é maior do que para cima. As expectativas irrealistas não conseguem evitar a grande volatilidade para baixo, e acabam sendo atingidas, o que reduz significativamente o retorno dos juros compostos a longo prazo.

Então, se você aproveitar a volatilidade para baixo, o retorno será maior, mas por que você não deve fazer venda a descoberto? Porque os seres humanos tendem a ver apenas o que querem ver e ficam presos à sua própria posição. Se você assumir uma posição de venda a descoberto, mesmo quando o mercado estiver próximo do fundo, você não conseguirá mudar para uma perspectiva otimista. Portanto, é muito melhor manter um nível adequado de caixa e comprar gradualmente quando o mercado estiver próximo do fundo. Como mencionado acima, a maior vantagem das ações é que o potencial de alta é muito maior do que o potencial de baixa, e uma ação que subiu muito pode compensar as perdas de 5 ações que caíram. E a gestão de risco? Como mencionado acima, faça isso com base em probabilidades. O que significa fazer com base em probabilidades? Não importa o quão confiante você esteja, não aposte tudo em uma única ação, isso é o que significa.

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