Por que você deve abordar investimentos com uma mentalidade probabilística: a verdadeira causa dos resultados de investimento nunca será conhecida

Para um investidor, é crucial que não apenas os lucros da empresa sejam sustentáveis, mas também os métodos de investimento do próprio investidor. Então, qual é o método de investimento sustentável? É a abordagem através do pensamento probabilístico.Mas por que a abordagem deve ser probabilística? Porque nunca saberemos a causa exata do resultado do investimento em nossas vidas.Provavelmente, a maioria dos investidores individuais não entenderá o significado exato disso, então gostaria de compartilhar um caso pessoal do passado.

Era quando eu trabalhava como analista em uma corretora de valores no passado. Como os principais clientes dos analistas são investidores institucionais, como fundos de pensão, empresas de gestão de ativos e consultores de investimentos, os corretores da equipe de vendas corporativa que prestam serviços a eles e os analistas trabalham em estreita colaboração. Naquela época, havia um irmão mais novo na equipe de vendas corporativa que era próximo de mim em idade e personalidade, então éramos próximos, não apenas no trabalho, mas também em aspectos pessoais.

Um dia, eu marquei um almoço com ele. Eu pertencia à equipe de análise de empresas e tinha um setor específico sob minha responsabilidade, mas como não pretendia permanecer no lado da venda por muito tempo, estava olhando para empresas de outros setores por conta própria. Dentre elas, a ação de uma empresa que eu estava observando de perto começou a cair drasticamente desde a manhã sem nenhum motivo aparente. No entanto, nossa empresa estava no topo da janela de venda, e o volume de vendas era esmagadoramente maior do que em qualquer outra janela. Pelo tamanho do volume, parecia mais provável que o vendedor fosse um investidor institucional do que um investidor individual.

Enquanto almoçávamos, perguntei discretamente a ele: 'Há uma ação chamada A, e há uma enorme quantidade de vendas vindas da nossa empresa hoje. Aconteceu algo?' Ele respondeu imediatamente: 'Ah, isso é uma ordem de um cliente que eu cuido. Eu estou vendendo agora mesmo!' Então eu perguntei por que ele estava vendendo tão rapidamente. E a resposta dele? Foi uma troca de gerente de portfólio.

Em outras palavras, um fundo administrado por uma grande empresa de gestão de ativos, da qual o irmão era responsável, trocou seu gerente de portfólio. O novo gerente não gostou de algumas ações do portfólio construído pelo antigo gerente e decidiu vendê-las todas de uma vez. E ele queria começar de novo com o dinheiro que tinha em mãos e ações que ele gostava. A ação A era uma ação de pequena capitalização, e sua participação no fundo era pequena. O novo gerente sabia que, se vendesse uma ação com baixa liquidez rapidamente, o impacto sobre o preço das ações seria grande, mas, como não era seu desempenho e o impacto não era tão grande, ele queria começar de novo o mais rápido possível.

A ação A caiu mais de 10% naquele dia. Quando verifiquei o quadro de mensagens, havia muitas postagens tentando adivinhar a razão da queda, combinando notícias, fatos conhecidos e especulações. Mas quem realmente sabia o motivo da queda no mercado? Apenas o gerente que enviou a ordem e o corretor que a processou, apenas duas pessoas.

Você deve ter ouvido falar que o investimento também deve ser revisado como o Go (jogo de tabuleiro). Ou seja, você deve revisar o resultado do investimento e compará-lo com a ideia inicial que você teve ao fazer o investimento para ver o que você fez de certo e de errado. É claro que é uma ação significativa para o seu próprio desenvolvimento.Mas a base desse pensamento é que o resultado do investimento é determinado inteiramente pela sua habilidade. Mas isso está muito errado. Na verdade, a maioria dos resultados dos investimentos é determinada pela sorte.

O problema é que, além do alto peso da sorte, não sabemos quais resultados são determinados pela sorte e quais são determinados pela habilidade.Para saber isso, você precisa encontrar todos os participantes do mercado que compraram e venderam essa ação durante o período em que investiu e descobrir o motivo de suas negociações. Isso significa que é impossível.Na verdade, nunca saberemos, até o dia em que morrermos, a causa exata do resultado do investimento que tanto valorizamos.

Comprei a ação B, e o preço subiu, então obtive lucro e vendi. Eu achei a ação B boa pelo motivo C, então estava certo? Não. É mais provável que seja sorte. Comprei a ação D, mas o preço caiu, então cortei meu prejuízo e vendi. O motivo E pelo qual achei a ação D boa estava errado? Isso também é menos provável. Pode ter sido apenas azar. Claro, pode haver alguns casos em que minhas habilidades são refletidas com precisão nos resultados, mas não sabemos quais são esses casos.

Ao trabalhar com investimentos, percebi que há inúmeros casos de compra/venda de ações a um determinado preço e quantidade. Os investidores individuais comuns não conseguem imaginar, mas existem investidores que negociam quantias enormes por motivos estranhos (?). No caso de ações de grande capitalização, o ruído da oferta e demanda tem um impacto menor sobre o preço das ações, mas no caso de ações de pequena capitalização, como a liquidez é baixa, o impacto sobre o preço das ações é considerável.

Existem investidores individuais que se concentram em ações de pequena capitalização, acreditando que devem se concentrar nelas para buscar alfa. Eles julgam se suas ideias estavam certas ou erradas com base nos movimentos dos preços das ações. Mas, na verdade, isso é como um sapo de poço julgar o mundo com base apenas no céu que pode ver.

Portanto, independentemente de você ganhar ou perder dinheiro a curto prazo, se quiser sobreviver no mercado por um longo tempo e investir por um longo período, deve ter uma mentalidade específica em mente. É lutar o máximo possível em lugares onde as probabilidades estão a seu favor e evitar lutar o máximo possível em lugares onde as probabilidades estão contra você.Para entender essa probabilidade, você observa a macroeconomia, observa o preço das ações que reflete com precisão o sentimento do mercado atual e, por mais confiante que esteja, evita investir tudo em um único ativo.

Mesmo que você lute em um lugar onde as probabilidades estão a seu favor, você pode perder. Isso ocorre porque não deu tempo suficiente para que a probabilidade se manifestasse. Portanto, se as probabilidades estiverem a seu favor, você deve aumentar o número de tentativas e o período de investimento. Por outro lado, mesmo que você lute em um lugar onde as probabilidades estão contra você, você pode ganhar. Mas isso é apenas sorte. A probabilidade já é baixa e ainda assim você continua lutando? A probabilidade de ganhar é ainda menor. A maneira probabilística de pensar é perceber que você teve sorte e sair rapidamente.