Bireysel yatırımcıların sıklıkla yaptığı hatalardan biri de yüksek ekonomik büyüme oranları gösteren ülkelerin hisse senedi piyasalarına yatırım yapmanın da getiri sağlayacağı düşüncesidir. Bu tamamen saçma bir düşünce değil ancak çok gelişmiş bir düşünce de değil.Ekonomik büyüme oranı bu kadar önemliyse, son 10 yılda Euro Bölgesi'nin neredeyse 3 katı GSYİH büyümesi gösteren Çin hisse senedi piyasasının getirileri neden Euro Bölgesi'nden daha düşük?

Bunun nedeni, ekonomik büyümenin (GSYİH büyüme oranı) hisse senedi piyasasının getirilerine dönüştürülmesi sürecinde 1) halka açık şirketlerin Üst Satır Büyümesi, 2) halka açık şirketlerin Kar Marjı, 3) halka açık şirketlerin Paydaşlarına Kar Paylaşım Politikası, 4) ilgili hisse senedi piyasasının Değerlemesi gibi bir dizi faktörün devreye girmesidir.

Peki son 10 yılda önemli ülkelerin hisse senedi piyasalarının getirilerini yukarıdaki faktörlere göre ayrı ayrı inceleyelim mi?ABD'nin en büyük avantajı? GSYİH büyüme oranı değil, şirketlerin Kar Marjının iyileşmesi ve aktif Paydaşlarına Kar Paylaşım Politikası yoluyla Değerlemenin artmasıdır.

Sonra Japonya? GSYİH büyüme oranı ABD'den çok daha düşük ve Değerlemesi de düştü ancak şirketlerin Kar Marjı önemli ölçüde iyileşti ve Paydaşlarına Kar Paylaşım Politikası da geçmişe kıyasla daha iyi.

Euro Bölgesi, GSYİH büyüme oranı ve şirketlerin Üst Satır Büyümesi de zayıf ancak Kar Marjının iyileşmesi ve Paydaşlarına Kar Paylaşım Politikası bu olumsuzlukları dengeleyerek orta bir noktaya geldi.

En yüksek GSYİH büyüme oranına sahip Çin'de sorun ne? Ekranın alt kısmında büyük bir kırmızı çubuk göreceksiniz. Bu ne? Hisse Senetleri Sayısındaki Azalma. Negatif olduğundan Hisse Senetleri Sayısı önemli ölçüde arttı ve bu da Paydaş Değerini baltaladı.

Peki Güney Kore? Çin'e benzeyen bir model. GSYİH büyüme oranı Çin'den düşük, Hisse Senetleri Sayısı da Çin kadar değil ancak yine de istikrarlı bir şekilde arttı. Sonuç olarak son 10 yılın hisse senedi piyasası getirileri ne? Önemli ülkeler arasında en düşük.

Son 3 yılda hisse senedi piyasasının getirilerini etkileyen en önemli faktör ne? 1.sırada Değerleme, 2.sırada Kar Marjı, 3.sırada Paydaşlarına Kar Paylaşım Politikası. GSYİH büyüme oranı? 5.sırada.

Peki süreyi 5 yıla çıkarırsak? 1.sırada Kar Marjı, 2.sırada Paydaşlarına Kar Paylaşım Politikası. GSYİH büyüme oranı? 4.sırada.

Son olarak 10 yıla baktığımızda? 1.sırada Paydaşlarına Kar Paylaşım Politikası, 2.sırada Kar Marjı. GSYİH büyüme oranı? 3.sırada. Yani uzun vadeli yatırım için en önemli şey? Yönetişim. Bu, Güney Kore hisse senedi piyasasının neden kimsenin uzun vadeli yatırım aracı olarak görmediği en önemli neden.

ABD, Kar Marjının iyileşmesi, Paydaşlarına Kar Paylaşım Politikasının güçlendirilmesi. Gerçekten de sermayenin krallığı.

Euro Bölgesi, Kar Marjının iyileşmesi. Paydaşlarına Kar Paylaşım Politikası ihmal edildi ancak son zamanlarda biraz iyileşiyor.

Çin, istediği zaman hisse senedi bastırıyor ve biraz kazanç sağlanınca herkes birbirine girerek rekabetin yoğunlaşması nedeniyle Kar Marjı düşüyor. Tipik olarak düşük seviyeli gelişmekte olan bir ülkenin görüntüsü.

Güney Kore? Sadece hisse senedi piyasasına baktığımızda Çin'den daha iyi bir tarafı yok. Yani şu anki Değerleme düşük değil, adil.

Japonya hisse senedi piyasasının son zamanlarda iyi bir performans göstermesinin nedeni? Kar Marjının iyileşmesi devam ederken Paydaşlarına Kar Paylaşım Politikası dramatik bir şekilde iyileşti.

Bütün bunları okuduktan sonra bireysel yatırımcılar "Yine de Amerika Birleşik Devletleri en iyi, gelecekte de yalnızca ABD hisselerine yatırım yapmalıyız" diye düşünebilir.Ancak bireysel yatırımcıların ne yazık ki ABD hisselerinin de gelecekte son 10 yılda gösterdikleri getirileri sağlayamama olasılığı yüksek.

Çünkü kısa vadede gerçekleri ortaya çıkan şirketler geçmişte olduğu gibi sürekli olarak Paydaşlarına Kar Paylaşım Politikası uygulamada zorlanacak ve uzun vadede ABD hisse senedi piyasasının son 30 yıldır mükemmel getirilerini destekleyen faktörler trend olarak kötüleşme eğiliminde.1989'dan 2019'a kadar 30 yıl boyunca S&P 500 Endeksi'nin enflasyona göre ayarlanmış gerçek getiri %5,5 iken gelecekte? %2'yi aşması zor olacak.

Bu durumda gereken şey?

Umarım iyisindir, durumu olduğu gibi kabul eden pozitif bir bakış açısı.