Hisselerine Yeni Başlayan Bireysel Yatırımcılar İçin 3 Öneri

Son zamanlarda Güney Kore hisse senedi piyasası, bireysel yatırımcıların talebini yakalamak için can atıyor gibi görünüyor. Bu durum, yatırıma yeni başlayan bireyler için en kafa karıştırıcı durumdur. Ancak aslında hisse senedine yeni başlayan bireysel yatırımcılar, oldukça fazla potansiyel barındıran yatırımcılardır.

Çünkü bu dünyadaki her şeyde olduğu gibi yatırımda da baştan doğru alışkanlıklar ve iyi yöntemlerle öğrenmek son derece önemlidir. Bu nedenle, yanlış alışkanlıklar edinmiş ve yetersiz bilgiye dayanarak yatırım yapan çoğu aptalca bireysel yatırımcıdan (개미) çok daha iyi bir durumda olan, yeni başlayan bireysel yatırımcılar.Bu bireysel yatırımcılara söylemek istediğim bazı şeyler var.

1) Değer yatırımı, sonuç olarak %10 ihtimalle yanlış olan kısa vadeli bir piyasadan alıp, %1 ihtimalle yanlış olan uzun vadeli bir piyasaya satmaktır.

Buraya gelenlerin büyük çoğunluğu muhtemelen trend takipçiliğiyle ilgilenmiyor, bu nedenle değer yatırımı yapmak isteyen yatırımcılar olacaktır. Elbette, bu değer yatırımının ne olduğuna dair bir tanım yapmak oldukça zordur ve ben de hala üzerinde düşünüyorum, ancak basitçe söylemek gerekirse, değerden düşük bir fiyata satın alıp, değere yakın bir fiyata (veya şanslıysanız biraz daha yüksek bir fiyata?) satmaktır.

Tersini yapmak mümkün mü? Mümkün. Değerden yüksek bir fiyata satıp, değere yakın bir fiyata alıp borcu kapatmak. Buna 'short satış' (공매도) diyoruz. Ancak ben, yeni başlayan yatırımcının (주린이) short satışla ilgilenmeyi tamamen bırakmasını tavsiye ediyorum. Şimdilik sadece uzun pozisyon açma perspektifinden bakalım ve burada bir soru ortaya çıkabilir. Hisse senedi fiyatı ne zaman değerden düşük olur? Bu konuyla ilgili olarak işletme fakültesinde finans dersleri almış olanlar, 'Verimli Piyasa Hipotezi'ni (효율적 시장 가설) duymuş olabilirler. Bunun 'Verimli Piyasa Teorisi' (이론) değil de 'Verimli Piyasa Hipotezi' (가설) olmasının nedeni, teorik olarak kanıtlanmamış olmasıdır ve başka bir deyişle, değer yatırımı fırsatlarının piyasada mevcut olduğu anlamına gelir.

Peki bu olasılık nedir?Piyasanın yanlış olma olasılığını, yani hisse senedi fiyatının değerle büyük bir sapma gösterme olasılığını, kısa vadede %10, uzun vadede ise %1'in altında olduğunu düşünüyorum.Piyasa son zamanlarda çok şüpheli olduğundan, kısa vadede %10'luk bir görüşe katılmayan birçok kişi olacaktır. Pandemi sonrası biraz artmış olabilir. Ancak KOSPI ve KOSDAQ piyasalarında 2.500'den fazla şirket listelenmişken, şirketleri tek tek çıkarıp hisse senedi fiyatlarını ve temel verilerini karşılaştırırsak, gerçekten anlaşılamaz bir seviyeye ulaşmış olan oran, %10'u büyük ölçüde aşar mı? Eğer aşarsa, değer yatırımıyla kazanç sağlamak oldukça kolay olurdu, peki neden çevremizde başarılı insanları bulmak çok zor?

Bu nedenle, değer yatırımıyla kazanç elde etmek için, çok basitçe söylemek gerekirse, 'kısa vadede piyasanın yanlış olma olasılığı olan %10'u bularak alım yapın -> uzun vadede piyasanın yanlış olma olasılığı olan %1'e ulaşana kadar bekleyin ve satış yapın'ı tekrarlayın. Bu cümle basit görünse de, kendi düşüncelerimi oldukça yansıtıyor. Kısa vadedeki %10 ve uzun vadedeki %1 rakamlarının kesin olarak ne anlama geldiğini ve kısa vadedeki %10'dan uzun vadedeki %1'e düşen göreceli kavramın ne olduğunu bir düşünmenizi rica ediyorum.

Burada başka bir soru da ortaya çıkabilir. Kısa vadedeki %10'u bulduk ama ya uzun vadedeki %1'e denk gelirsek? Yani, alım yaptıktan sonra uzun süre bekledikten sonra bile, şanssız bir şekilde piyasa aptalca davranır ve gerçek değerini fark etmezse ne olur? Bunun cevabını 2. maddede vereceğim.

2) Öznel olarak yorumlamayın, olduğu gibi değerlendirin ve olasılığa göre yaklaşın.

​

Öznel olarak yorumlamayın, olduğu gibi değerlendirin demek ne demektir? Açık olan şeyleri açıkça düşünmek ve diğerleri için de sadece 'öyle mi' diyerek kabul etmektir.

Mesleğim gereği halka açık hisse senetlerinin yanı sıra halka açık olmayan hisse senetlerine de yatırım yapıyorum. Halka açık olmayan hisse senetleri, likidite eksikliği nedeniyle yeni hisse senedi değil de eski hisse senediyse, hisse senedini satan tarafın çoğunluk hissedarı veya yönetim kadrosu olma olasılığı oldukça yüksektir. Doğa gereği, bu tür işlemleri gördüğümüzde ilk sorduğumuz soru şudur: "Çoğunluk hissedarı veya yönetim kadrosu neden hisse senedini satıyor?"

Bunun cevabı çeşitlidir. İşletmeyi zorlukla sürdürmek için kişisel olarak çok fazla borçlanmış olabilirler, miras/bağış nedeniyle vergi problemi yaşamış olabilirler veya sadece dürüstçe, bu zamana kadar çok emek verdikleri için biraz nakit parayı alıp güzel bir ev/araç almak istediklerini söyleyebilirler. Bunların hepsi durumdan duruma değişir. Ve şirketin değerinin ileride nasıl gelişeceği de durumdan duruma değişir. Bu, belirli birkaç örneği alıp, çoğunluk hissedarının hisselerini sattığı ancak daha sonra hisse senedi fiyatının yükseldiği için çoğunluk hissedarının hisse senedi satışının sorun olmadığını söylemenin saçmalık olduğu anlamına gelir. Eğer öyleyse, sorun olan durumlar çok daha fazla olurdu, değil mi?

Hisse senedi fiyatını etkileyen değişkenler çok fazla ve çeşitlidir. Dışsal olarak makroekonomik faktörler ve içsel olarak da şirketin kendi yetenekleri ve sektördeki değişimler etkilidir. Çoğunluk hissedarının hisse senedi satışı durumunda da, PE'nin (Özel Sermaye Fonu) satın alımını mı yaptığını, stratejik bir yatırımcının (SI) sinerji yaratmak için mi satın aldığını yoksa hiç kimse satın almadığı için piyasaya mı attığını bilmek çok önemlidir.

Tüm bu durumları nasıl değerlendirmeli ve tahmin etmeli? Bilmiyorum.Bu yüzden bilmediğimiz şeyleri olduğu gibi kabul ediyoruz. Olduğu gibi kabul etmek ne demek? Bu sadece bir ilkedir. Hangi ilke? İçeriden alım iyi bir sinyaldir ve içeriden satış kötü bir sinyaldir. Yatırımcıların yatırım yaparken, yönetimi ele geçirmek yerine, küçük bir hissedar olduklarında en çok dikkat etmeleri gereken şey, çoğunluk hissedarı veya yönetim kadrosuyla çıkar çatışması (Alignment of Interest)dır. Bunu aklınızda tutun ve gerisini durumdan duruma göre ele alın. Durumdan duruma değişen demek, çıkar çatışması olsa bile kötü sonuçlar ortaya çıkabileceği ve tam tersi, çıkar çatışması olmasa bile iyi sonuçlar ortaya çıkabileceği anlamına gelir. O halde bu durumda neye ihtiyaç var? İşte bu: Olasılıkçı düşünce biçimi.

3) 'Olumlu=İyimser' değildir. Olumlu, olduğu gibi kabul etmektir.

Hisse senedine yeni başlayan bireysel yatırımcıların mutlaka okuması gereken 2 yazıdan ilki olasılıkçı düşünce biçimiyse, ikincisi nedir?

Tam da bu, olumluluk üzerine bir yazı.Hala birçok insan 'olumlu=iyimser' olduğunu düşünüyor. Bu nedenle, olumlu kelimesini kullanmaları gereken yerde iyimser kelimesini kullanıyorlar ve tam tersi, iyimser kelimesini kullanmaları gereken yerde olumlu kelimesini kullanıyorlar.

Olumlu, iyimser olmak değil, olduğu gibi kabul etmektir. Yukarıdaki 2. maddede de belirttiğim gibi, öznel olarak yorumlamadan olduğu gibi kabul etmek olumludur.Bu nedenle, durum iyiyse iyimser bakmak olumludur ve tam tersi, durum kötüyse kötümser bakmak olumludur.Geçen yıl borsa piyasasında 'Bir gün enflasyon düşecek ve Fed faizleri düşürecek, bu nedenle borsa piyasasının değerlemesi de iyileşecektir' diye düşünen kişi olumlu mu düşünüyordu? Hayır. Sadece boş bir iyimserlik içindeydi.

O zaman birileri şöyle diyecektir: Hisse senedi, sonuç olarak short değil de long ile büyük kazanç sağlamanız gereken bir şeydir, bu nedenle iyimserliğin kötümserliğe göre daha avantajlı olmadığı mı?

En yüksek getiriyi sağlayan 10 günü kaçırmaktan ziyade, en yüksek düşüşü sağlayan 10 günü önlemek, bileşik getiri açısından çok daha avantajlıdır. Çünkü değişkenlik yukarıya göre aşağıda daha fazladır. Umutlu beklentiler (희망회로), aşağıya doğru olan büyük değişkenliği önleyemez ve onu doğrudan alır, böylece uzun vadeli bileşik getiriyi önemli ölçüde azaltır.

O zaman aşağı yönlü değişkenliği yakalarsak getiri daha fazla olur gibi gözüküyor, peki neden short satış yapmayın diyorum?İnsanlar görmek istediklerini gördükleri için pozisyonlarına bağlı kalırlar. Short satış pozisyonu açarsanız, piyasa dip seviyesine yaklaşsa bile iyimserliğe dönemezsiniz. Bu nedenle, uygun bir nakit oranına sahip olmak ve dip seviyeye yakın noktalarda kademeli olarak alım yaparak yanıt vermek çok daha iyidir.Yukarıda da belirttiğim gibi, hisse senedinin en büyük avantajı, aşağı yönlüden ziyade yukarı yönlü olmasının çok daha büyük olmasıdır ve yukarı yönlü olarak büyük bir getiri sağlayan 1 hisse senedi, aşağı yönlü bir getiri sağlayan 5 hisse senedinin kaybını karşılayabilir ve hatta fazlasıyla. Peki risk yönetimi? Yukarıda da belirtildiği gibi, olasılıkla yapın. Olasılıkla yapmak ne demek? Ne kadar emin olursanız olun, tüm paranızı tek bir yere yatırmayın, işte bu.

​