Yatırımı Olasılıkçı Bir Düşünce Biçimiyle Yaklaşmanın Nedenleri: Yatırım Sonuçlarının Tam Nedenini Hiçbir Zaman Bilemeyiz

Bir yatırımcı olarak önemli olan, sadece şirketin karı değil, aynı zamanda yatırımcının yatırım yönteminin de sürdürülebilir olmasıdır. Peki sürdürülebilir bir yatırım yöntemi nedir? Bu, olasılıkçı bir düşünce tarzıyla yaklaşmaktır.Peki neden olasılıkçı bir düşünce tarzıyla yaklaşılmalıdır? Çünkü yatırım sonucunun kesin nedenini asla bilemeyiz.Muhtemelen çoğu bireysel yatırımcı bu sözün tam anlamını anlamayacaktır, bu nedenle geçmişte yaşadığım kişisel bir olayı anlatacağım.

Geçmişte bir menkul kıymetler şirketinde analist olarak çalışırken. Analistlerin temel müşterileri emeklilik fonları, varlık yönetim şirketleri ve yatırım danışmanlık şirketleri gibi kurumsal yatırımcılardır, bu nedenle onlara hizmet veren tüzel kişilik satış ekibinin aracı kurumları ve analistleri yakın bir ilişki içinde iş birliği yaparlar. O zamanlar tüzel kişilik satış ekibinin en genç üyesi olan bir ağabeyim vardı ve benimle yaşıt olup, karakter olarak da çok iyi anlaştığımız için iş dışında da yakınlaşmıştık.

Bir gün o ağabeyimle öğle yemeği randevusu ayarlamıştık. Ben şirket analizi ekibinde görev alıyor ve sorumlu olduğum bir sektörüm vardı, ancak Sell-side'da uzun süre kalmayacağımı düşündüğüm için kişisel olarak başka sektörlerdeki şirketlere de göz atıyordum. Bunlardan dikkatle takip ettiğim bir şirketin hisse senedi fiyatı, hiçbir sebep yokken sabahtan itibaren hızla düşmeye başladı. Ancak satış penceresinin en üstünde bizim şirketimiz yer alıyordu ve satış miktarı diğer pencerelere göre ezici bir şekilde fazlaydı. Miktarına bakılırsa satış yapanın perakende değil, kurumsal bir yatırımcı olma olasılığı yüksek görünüyordu.

Öğle yemeği yerken ağabeyime hafifçe sordum. "A hissesi var ya, bugün şirketimizden çok fazla satış emri geldi, bir sorun mu var?" diye. Bunun üzerine ağabeyim hemen, "Aa, o benim müşterimin verdiği emir, şu anda ben satıyorum~" dedi. Neden bu kadar aceleyle sattığını sordum. Ağabeyimin cevabı neydi? Portföy yöneticisi değişmişti.

Yani, ağabeyimin sorumlu olduğu kurum olan büyük bir varlık yönetim şirketinin yönettiği bir fonun portföy yöneticisi değişmişti ve yeni yönetici, eski yöneticinin oluşturduğu portföydeki beğenmediği hisseleri topluca satmıştı. Ve elde ettiği nakitle, kendi beğendiği hisseleri ekleyerek yeni bir başlangıç yapmayı hedefliyordu. A hissesi küçük ve orta ölçekli bir şirketti ve ilgili fondaki payı çok büyük değildi. Yeni yöneticinin bakış açısından, likiditesi düşük bir hisseyi hızla elden çıkarırsa hisse senedi fiyatında önemli bir düşüş olacağını biliyordu, ancak sonuçta bu benim performansım değildi ve çok da büyük bir etki yaratmayacaktı, bu yüzden yeni bir başlangıç yapmak istiyordu.

O gün A hissesinin fiyatı %10'dan fazla düştü. Hisse senedi forumuna baktığımda, medya haberleri, bilinen gerçekler, varsayımlar vb. düşüşün nedenini tahmin eden birçok yazı vardı. Ancak piyasada düşüşün gerçek nedenini bilen kişi sayısı? Emri veren yönetici ve emri işleyen aracı kurum, sadece 2 kişiydi.

Yatırımın da Go gibi bir geri dönüşüm yapılması gerektiğini duymuşsunuzdur. Yani, yatırım sonucunu alıp en başta yatırım yaptığımda ortaya attığım fikirle karşılaştırarak, iyi olan yanları ve kötü olan yanları gözden geçirmemiz gerektiği anlamına gelir. Elbette kendi gelişimimiz için anlamlı bir eylemdir.Ancak bu düşüncenin temelinde, yatırım sonucunun tamamen benim yeteneğimle belirlendiği fikri yatmaktadır. Ancak bu büyük bir yanılgıdır. Aslında, yatırım sonucunun büyük çoğunluğu şansa bağlıdır.

Daha büyük sorun, şansın payının yüksek olması değil, hangisinin şansa bağlı olduğunun ve hangisinin yeteneğe bağlı olduğunun bile bilinmemesidir.Bunu bilmek için, yatırım yaptığım süre boyunca ilgili hisseyi alan piyasadaki tüm katılımcıları bulup, onların alım satım nedenlerini anlamalıyız. Bu ne demek? İmkansız demektir.Önem verdiğimiz, yatırım sonucuna yol açan kesin nedeni aslında asla, ölümümüze kadar bilemeyiz.

B hissesini aldım ve hisse senedi fiyatı yükseldi ve kar elde edip sattım. B hissesini C nedeni ile iyi gördüm ve doğruymuş? Hayır, demektir. Şans olma olasılığı daha yüksektir. D hissesini aldım ve hisse senedi fiyatı düştü ve zarar edip sattım. D hakkında E nedeni ile iyi düşünmüştüm, demek ki yanılmışım? Bu da doğru olmama ihtimali daha yüksek demektir. Sadece şanssız olabilir. Elbette bunların arasında yeteneğimin sonuca tam olarak yansıdığı durumlar da olacaktır, ancak hangisinin olduğunu bilemeyiz.

Yatırımı meslek olarak yaparken öğrendiğim şey, belirli bir hisseyi belirli bir fiyattan belirli bir miktarda alıp satmanın gerçekten sayısız olasılık olduğunu gösterdi. Sıradan yatırımcıların hayal bile edemeyeceği tuhaf(?) nedenlerle inanılmaz miktarlarda alım satım yapan yatırımcılar da vardır. Büyük şirketlerin hisse senetlerinde bu tür arz talep gürültüsünün hisse senedi fiyatına etkisi nispeten düşüktür, ancak küçük ve orta ölçekli şirketlerin hisse senetlerinde likidite eksikliği nedeniyle hisse senedi fiyatını önemli ölçüde etkiler.

Bireysel yatırımcıların alfa elde etmek için küçük ve orta ölçekli şirketlere odaklanması gerektiğini savunan ve küçük ve orta ölçekli şirketlere odaklanan bireysel yatırımcılar vardır. Hisse senedi fiyatının hareketini kullanarak kendi fikirlerinin doğru ya da yanlış olduğunu değerlendirirler. Ancak aslında bu, kuyu dibindeki kurbağanın görebildiği gökyüzünü kullanarak dünyayı değerlendirmesiyle aynıdır.

Bu nedenle, kısa vadede para kazanıp kaybetmek önemli olmaksızın, piyasada uzun süre kalmak ve yatırımı uzun vadede sürdürmek istiyorsanız, aklınızda mutlaka bir düşünce tarzı bulundurmanız gerekir. Bu, olasılık açısından avantajlı yerlerde mümkün olduğunca çok savaşmak ve olasılık açısından dezavantajlı yerlerden kaçınmaktır.Bu olasılığı anlamak için makro ekonomiyi de izleriz, piyasanın ruh halini doğru bir şekilde yansıtan hisse senedi fiyatlarını da inceleriz ve ne kadar emin olursak olalım, tek bir hisseye yoğunlaşmadan yatırım yapmaktan kaçınırız.

Olasılık açısından avantajlı bir yerde savaşsak bile kaybedebiliriz. Bunun nedeni, olasılığın yeterince ortaya çıkması için fırsat verilmemiş olmasıdır. Bu nedenle, olasılık lehine ise deneme sayısını artırıp yatırım süresini uzatmalıyız. Öte yandan, olasılık açısından dezavantajlı bir yerde savaşsak bile kazanabiliriz. Ancak bu sadece şans eseri olmuştur. Zaten düşük bir olasılık gerçekleşmişken hala savaşmaya devam mı edeceğiz? Kazanma olasılığı daha da düşüktür. Olasılıkçı düşünce tarzı, şanslı olduğunuzu fark ettiğinizde hemen oradan ayrılmaktır.