Bir yatırımcı olarak, önemli olan sadece şirketin karı değil, aynı zamanda yatırımcının yatırım yönteminin de sürdürülebilir olmasıdır. Peki sürdürülebilir bir yatırım yöntemi nedir? Bu, olasılıkçı bir düşünce tarzıyla yaklaşmaktır.Peki neden olasılıkçı bir düşünce tarzıyla yaklaşmalıyız? Çünkü yatırım sonuçlarının kesin nedenini asla bilemeyiz. Muhtemelen çoğu bireysel yatırımcı bu sözlerin tam anlamını anlamayacaktır, bu nedenle geçmişte yaşanan kişisel bir olayı anlatacağım.

Geçmişte bir aracı kurumda analist olarak çalışıyordum. Analistlerin temel müşterileri emeklilik fonları, varlık yönetim şirketleri ve yatırım danışmanlık şirketleri gibi kurumsal yatırımcılardır, bu nedenle bu kurumlara hizmet veren kurumsal satış ekiplerinin aracıları ve analistleri, yakın bir ilişki içinde işbirliği yaparlar. O zamanlar kurumsal satış ekibinin en genç üyesi olan bir abim vardı, benimle aynı yaştaydı ve kişiliği de uyumlu olduğu için iş dışında da yakınlaşmıştık.

Bir gün bu abimle öğle yemeği randevusu ayarladık. Ben şirket analizi ekibindeydim ve sorumlu olduğum bir sektörüm vardı, ancak zaten Sell-side'da uzun süre kalmayacağımı düşündüğüm için kişisel olarak diğer sektörlerin şirketlerini de inceliyordum. Bu şirketlerden birinin hisse fiyatı, sebepsiz yere sabahın erken saatlerinden itibaren düşmeye başladı. Ancak satış penceresinin en üstünde bizim şirketimiz vardı ve satış hacmi diğer pencerelere göre ezici bir şekilde fazlaydı. Hacim göz önüne alındığında, satış tarafının perakende değil kurumsal yatırımcı olma olasılığı daha yüksek görünüyordu.

Abimle öğle yemeği yerken, "A adlı bir hisse var, bugün şirketimizden çok büyük satış hacmi çıktı, acaba bir sorun mu var?" diye sordum. O da hemen "Ah, o benim sorumlu olduğum müşterinin verdiği emir, şu anda ben satıyorum~" dedi. Neden bu kadar acil olarak sattığını sordum. Abimin cevabı neydi? Portföy yöneticisi değişimi.

Yani, abimin sorumlu olduğu büyük bir yönetim şirketinin yönettiği bir fonun portföy yöneticisi değişti, yeni yönetici eski yöneticinin oluşturduğu portföydeki bazı hisseleri beğenmediği için toplu olarak satmıştı. Ve elde ettiği nakit ile kendisinin beğendiği hisseleri alıp yeni bir başlangıç yapmak istiyordu. A hissesi küçük bir şirketti ve fon içindeki payı o kadar yüksek değildi. Yeni yönetici açısından bakıldığında, likiditesi düşük olan bir hisseyi hızla satmak hisse fiyatında büyük bir şok yaratacağını biliyordu, ancak sonuçta bu benim başarım da değildi ve zarar da o kadar büyük olmadığı için mümkün olan en kısa sürede yeni bir başlangıç yapmak istiyordu.

O gün A hissesinin fiyatı %10'dan fazla düştü. Hisse senedi forumuna baktığımda, medya haberleri, bilinen gerçekler, kulaktan dolma bilgiler gibi birçok şey bir araya getirilerek düşüşün nedenini tahmin eden birçok yazı vardı. Ancak piyasada düşüşün gerçek nedenini bilen kaç kişi vardı? Emir veren yönetici ve emri işleyen aracı, sadece 2 kişi.

Yatırımın da satranç gibi geriye dönük analiz yapılması gerektiğini duymuşsunuzdur. Yani, yatırım sonucunu, ilk başta yatırım yaptığım zamanlardaki fikirlerimle karşılaştırarak, iyi olan yönleri ve kötü olan yönleri gözden geçirmemiz gerekir. Tabii ki bu, kendi gelişimimiz için anlamlı bir eylemdir.Ancak bu düşüncenin temelinde, yatırım sonucunun tamamen benim becerilerimle belirlendiği fikri yatıyor. Ancak bu büyük bir hata. Aslında yatırım sonuçlarının çoğu şansa bağlıdır.

Daha da büyük bir sorun, şansın payının yüksek olması değil, şansın ne zaman etki ettiğini ve becerinin ne zaman etki ettiğini bilemememizdir. Bunu bilmek için yatırım yaptığım süre boyunca o hisseyi alıp satan piyasadaki tüm katılımcıları bulup, alım-satım sebeplerini anlamamız gerekir. Bu ne anlama geliyor? İmkansız demektir.O kadar önemli gördüğümüz, yatırım sonucuna yol açan kesin nedeni aslında asla, ölümümüze kadar bilemeyiz.

B hissesini aldım, fiyatı yükseldi ve kar elde edip sattım. B hissesini C nedeni için iyi gördüm ve haklıymışım? Hayır demektir. Bunun şans olma ihtimali daha yüksektir. D hissesini aldım, fiyatı düştü ve zararla kapattım. D hissesini iyi gördüğüm E nedeni mi yanlıştı? Bu da olmayabilir. Şansımızın kötü olması daha olasıdır. Tabii ki bazen becerimizin sonuçlara tam olarak yansıdığı durumlar da vardır, ancak hangisinin olduğunu bilemeyiz.

Yatırımı meslek edinip çalışırken öğrendiğim şey, bir hisseyi ne kadarlık bir fiyata, ne kadarlık bir miktarda alıp satmanın sonsuz sayıda seçeneğinin olduğunu anlamamdı. Sıradan insanlar, olağan dışı(?) sebeplerle çok büyük paralar harcayan yatırımcıların varlığını bile hayal edemezler. Büyük şirketlerde bu tür arz gürültüsünün hisse fiyatına etkisi daha azdır, ancak küçük şirketlerde likidite yetersizliği nedeniyle hisse fiyatını önemli ölçüde etkiler.

Bireysel olarak alfa peşinde koşmak için küçük şirketlere odaklanılması gerektiğini savunan ve küçük şirketlere odaklanan bireysel yatırımcılar vardır. Onlar, hisse fiyatındaki hareketleri gözlemleyerek kendi fikirlerinin doğru veya yanlış olduğunu değerlendirirler. Ancak aslında bu, bir kuyu dibindeki kurbağanın görebildiği gökyüzünü dünyanın tamamı olarak görmesi gibidir.

Bu nedenle, kısa vadede para kazanıyor veya kaybediyor olmanız fark etmez, piyasada uzun süre kalmak ve yatırımları uzun vadede sürdürmek istiyorsanız, mutlaka aklınızda bulundurmanız gereken bir düşünce tarzı var. Bu da, olasılık açısından avantajlı olduğunuz yerlerde mümkün olduğunca çok savaşın, olasılık açısından dezavantajlı olduğunuz yerlerden ise mümkün olduğunca uzak durun. Bu olasılığı belirlemek için makro da inceleriz, piyasanın mevcut ruh halini doğru bir şekilde yansıtan hisse senedi fiyatlarını da inceleriz, ve ne kadar emin olursak olalım, tüm varlığımızı bir yere yatırmaktan kaçınırız.

Olasılık açısından avantajlı olduğunuz yerlerde savaşsanız bile kaybedebilirsiniz. Bunun sebebi, olasılığın ortaya çıkması için yeterli fırsat tanımıyordur. Bu nedenle, olasılık avantajlıysa, deneme sayısını artırmamız ve yatırım süresini uzatmamız gerekir. Tersine, olasılık açısından dezavantajlı olduğunuz yerlerde savaşsanız bile kazanabilirsiniz. Ancak bu sadece şansınızın iyi olduğu anlamına gelir. Zaten düşük bir olasılık gerçekleşmişken, sürekli savaşmaya devam ederseniz, kazanma olasılığınız daha da düşer. Olasılıkçı bir düşünce tarzı, şansınızın iyi olduğunu anladığınız anda, hemen o ortamdan ayrılmanız demektir.