Đây là bài viết được dịch bởi AI.
Chọn ngôn ngữ
Văn bản được tóm tắt bởi AI durumis
- Suy nghĩ rằng đầu tư vào thị trường chứng khoán của các quốc gia có mức tăng trưởng kinh tế cao có thể mang lại lợi nhuận cao có thể là một sự nhầm lẫn, và lợi nhuận thị trường chứng khoán được quyết định bởi nhiều yếu tố như tăng trưởng của doanh nghiệp, tỷ suất lợi nhuận, chính sách hoàn trả cho cổ đông, định giá, v.v. ngoài tăng trưởng kinh tế.
- Thị trường chứng khoán Mỹ đã ghi nhận lợi nhuận cao trong 10 năm qua nhờ cải thiện tỷ suất lợi nhuận của các doanh nghiệp và chính sách hoàn trả cho cổ đông tích cực, nhưng khả năng lợi nhuận thị trường chứng khoán Mỹ duy trì ở mức trước đây trong tương lai là rất thấp.
- Sự suy giảm lợi nhuận thị trường chứng khoán Mỹ là do các doanh nghiệp gặp khó khăn trong việc duy trì chính sách hoàn trả cho cổ đông và khả năng môi trường kinh tế suy yếu trong dài hạn, các nhà đầu tư cần từ bỏ hy vọng và có tâm thế tích cực để chấp nhận thực tế.
Một trong những ảo tưởng phổ biến của các nhà đầu tư cá nhân là nếu đầu tư vào thị trường chứng khoán của quốc gia có tốc độ tăng trưởng kinh tế cao, lợi nhuận cũng sẽ tốt. Đây không phải là suy nghĩ vô lý, nhưng cũng không phải là một suy nghĩ cấp cao.Nếu tốc độ tăng trưởng kinh tế quan trọng như vậy, tại sao lợi nhuận của thị trường chứng khoán Trung Quốc, nơi có tốc độ tăng trưởng GDP gần gấp 3 lần Eurozone trong 10 năm qua, lại thấp hơn Eurozone?
Điều này là do trong quá trình chuyển đổi tăng trưởng kinh tế (tốc độ tăng trưởng GDP) thành lợi nhuận thị trường chứng khoán, 1) tăng trưởng Top-line của các công ty niêm yết, 2) Margin của các công ty niêm yết, 3) chính sách trả cổ tức cho cổ đông của các công ty niêm yết, 4) định giá của thị trường chứng khoán đó, có nhiều yếu tố được thêm vào.
Vậy nếu chúng ta phân tích lợi nhuận thị trường chứng khoán trong 10 năm qua của các quốc gia chính theo các yếu tố trên thì sao?Điều cốt lõi vượt trội nhất của Hoa Kỳ là gì? Không phải là tốc độ tăng trưởng GDP, mà là sự cải thiện Margin của các công ty và sự gia tăng định giá thông qua chính sách trả cổ tức tích cực cho cổ đông.
Tiếp theo là Nhật Bản? Tốc độ tăng trưởng GDP thấp hơn đáng kể so với Hoa Kỳ và định giá cũng giảm, nhưng Margin của các công ty đã được cải thiện đáng kể và chính sách trả cổ tức cũng tốt hơn so với trước.
Eurozone có tốc độ tăng trưởng GDP và tăng trưởng Top-line của các công ty đều trì trệ, nhưng sự cải thiện Margin và chính sách trả cổ tức đã bù đắp cho điều này, đạt được kết quả ở mức trung bình.
Vấn đề của Trung Quốc, nơi có tốc độ tăng trưởng GDP cao nhất là gì? Bạn sẽ thấy thanh màu đỏ âm lớn ở đâu đó. Đó là mục nào? Giảm số lượng cổ phiếu phát hành. Do nó là âm nên có nghĩa là số lượng cổ phiếu phát hành đã tăng đáng kể, làm tổn hại đến giá trị cổ đông.
Vậy Hàn Quốc thì sao? Xu hướng tương tự như Trung Quốc. Tốc độ tăng trưởng GDP thấp hơn Trung Quốc, số lượng cổ phiếu phát hành cũng không nhiều như Trung Quốc, nhưng vẫn tăng đều đặn. Kết quả là lợi nhuận thị trường chứng khoán trong 10 năm qua? Xếp cuối cùng trong các quốc gia chính.
Yếu tố quan trọng nhất ảnh hưởng đến lợi nhuận thị trường chứng khoán trong 3 năm qua là gì? Hạng nhất là định giá, hạng nhì là Margin, hạng ba là chính sách trả cổ tức cho cổ đông. Tốc độ tăng trưởng GDP? Hạng năm.
Vậy nếu kéo dài thời gian lên 5 năm thì sao? Hạng nhất là Margin, hạng nhì là chính sách trả cổ tức cho cổ đông. Tốc độ tăng trưởng GDP? Hạng bốn.
Cuối cùng, khi xem xét 10 năm? Hạng nhất là chính sách trả cổ tức cho cổ đông, hạng nhì là Margin. Tốc độ tăng trưởng GDP? Hạng ba. Nói cách khác, điều quan trọng nhất để đầu tư dài hạn là gì? Quản trị. Đây là lý do chính khiến thị trường chứng khoán Hàn Quốc không được ai coi là mục tiêu đầu tư dài hạn.
Hoa Kỳ cải thiện Margin, tăng cường chính sách trả cổ tức cho cổ đông. Quả là vương quốc của chủ nghĩa tư bản.
Eurozone cải thiện Margin. Chính sách trả cổ tức cho cổ đông gần như bị bỏ qua, nhưng gần đây đang được cải thiện một chút.
Trung Quốc in cổ phiếu một cách tùy tiện, và bất cứ khi nào có chút lợi nhuận, họ đều nhảy vào cạnh tranh, dẫn đến Margin giảm. Đây là hình ảnh điển hình của một quốc gia lạc hậu kém phát triển.
Hàn Quốc thì sao? Nếu chỉ xét riêng thị trường chứng khoán, Hàn Quốc không khá hơn Trung Quốc là mấy. Nói cách khác, định giá hiện tại không phải là định giá thấp, mà là giá trị hợp lý.
Lý do thị trường chứng khoán Nhật Bản đang có những dấu hiệu tích cực gần đây? Do Margin tiếp tục được cải thiện và chính sách trả cổ tức cho cổ đông được cải thiện đáng kể.
Sau khi đọc đến đây, các nhà đầu tư cá nhân có thể nghĩ rằng "Vương quốc thiên triều thật tuyệt vời", "Cổ phiếu Hoa Kỳ là tốt nhất", "Tôi nên tiếp tục đầu tư vào cổ phiếu Hoa Kỳ".Tuy nhiên, thật không may cho các nhà đầu tư cá nhân, cổ phiếu Hoa Kỳ cũng có khả năng sẽ khó đạt được lợi nhuận như trong 10 năm qua.
Bởi vì về ngắn hạn, các công ty đang phải đối mặt với thời gian thử thách sẽ khó duy trì chính sách trả cổ tức cho cổ đông như trước, và về dài hạn, các yếu tố đã hỗ trợ lợi nhuận vượt trội của thị trường chứng khoán Hoa Kỳ trong 30 năm qua có khả năng sẽ xấu đi theo chiều hướng.2- Lợi nhuận thực tế sau khi điều chỉnh lạm phát của chỉ số S&P500 từ năm 1989 đến năm 2019 là 5,5%, nhưng trong tương lai? Sẽ khó vượt quá 2%.
Trong tình hình này, điều cần thiết là gì?
Thay vì mơ mộng, hãy giữ một thái độ tích cực, chấp nhận hiện thực.
