Gần đây, thị trường chứng khoán Hàn Quốc đang rất nỗ lực để thu hút dòng tiền từ các nhà đầu tư cá nhân. Tình huống này sẽ khiến cho các nhà đầu tư cá nhân mới tham gia thị trường cảm thấy bối rối nhất. Tuy nhiên, thực tế là, các nhà đầu tư cá nhân mới bắt đầu tham gia thị trường chứng khoán lại tiềm ẩn nhiều khả năng.

Bởi vì, như tất cả mọi thứ trên thế giới này, đầu tư cũng rất cần được học hỏi từ đầu với những thói quen và phương pháp đúng đắn. Do đó, so với phần lớn những “con kiến” ngu ngốc được trang bị những kiến thức nửa vời và đã hình thành những thói quen sai lầm, các nhà đầu tư cá nhân mới bắt đầu còn ở trong tình thế thuận lợi hơn rất nhiều.Tôi muốn nói với những nhà đầu tư cá nhân như vậy điều này.

1) Đầu tư giá trị về bản chất là mua vào khi thị trường sai trong ngắn hạn với xác suất 10% và bán ra khi thị trường sai trong dài hạn với xác suất 1%.

Có lẽ phần lớn những người đến đây đều không quan tâm đến việc theo đuổi xu hướng, vậy nên họ đều muốn đầu tư giá trị. Dĩ nhiên, định nghĩa đầu tư giá trị rất khó khăn và bản thân tôi cũng đang không ngừng suy nghĩ về điều này, nhưng nói một cách đơn giản, đó là mua vào với mức giá thấp hơn giá trị và bán ra với mức giá gần bằng giá trị (hoặc may mắn hơn là với mức giá cao hơn một chút?).

Ngược lại cũng có thể xảy ra phải không? Có thể bán ra với mức giá cao hơn giá trị, sau đó mua lại với mức giá gần bằng giá trị và trả lại. Chúng ta gọi đó là bán khống. Tuy nhiên, tôi khuyên những người mới bắt đầu không nên quan tâm đến việc bán khống. Giả sử chúng ta chỉ xem xét từ góc độ mua vào, vậy thì tại sao giá cổ phiếu lại thấp hơn giá trị? Những người đã học các khóa học về tài chính tại trường kinh doanh có thể đã từng nghe đến thuật ngữ “Giả thuyết thị trường hiệu quả”. Lí do tại sao đây là “Giả thuyết” thị trường hiệu quả, chứ không phải là “Lý thuyết” thị trường hiệu quả là bởi vì nó chưa được chứng minh và điều này có nghĩa là các cơ hội đầu tư giá trị vẫn tồn tại trên thị trường.

Vậy xác suất là bao nhiêu?Tôi nghĩ rằng xác suất thị trường sai, tức là xác suất giá cổ phiếu chênh lệch nhiều so với giá trị, trong ngắn hạn là khoảng 10% và trong dài hạn là dưới 1%.Do thị trường hiện tại rất bất ổn, nên nhiều người sẽ không đồng ý với ý kiến ​​cho rằng xác suất trong ngắn hạn là 10%. Có lẽ con số này đã tăng lên một chút sau đại dịch. Nhưng khi có hơn 2.500 cổ phiếu niêm yết trên thị trường KOSPI và KOSDAQ, nếu chúng ta xem xét từng công ty một và so sánh giá cổ phiếu với cơ bản của chúng, liệu có nhiều hơn 10% công ty có mức chênh lệch không thể hiểu nổi, không chỉ là mức độ biến động ngắn hạn? Nếu nhiều hơn 10%, điều đó có nghĩa là việc kiếm lợi nhuận thông qua đầu tư giá trị sẽ khá dễ dàng, vậy tại sao xung quanh chúng ta lại khó tìm kiếm những người thành công như vậy?

Do đó, để kiếm lợi nhuận từ đầu tư giá trị, nói một cách đơn giản là bạn phải lặp lại chu trình “tìm kiếm xác suất 10% thị trường sai trong ngắn hạn và mua vào -> chờ đợi đến khi xác suất thị trường sai trong dài hạn giảm xuống 1% và bán ra”. Câu này tuy ngắn gọn nhưng lại chứa đựng nhiều suy nghĩ của tôi. Tôi muốn bạn dành thời gian suy ngẫm về ý nghĩa tuyệt đối của con số 10% trong ngắn hạn và 1% trong dài hạn, cũng như khái niệm tương đối về việc con số 10% trong ngắn hạn giảm xuống còn 1% trong dài hạn.

Tại đây, có thể nảy sinh một câu hỏi khác. Nếu bạn đã tìm kiếm được xác suất 10% trong ngắn hạn nhưng lại vấp phải xác suất 1% trong dài hạn thì sao? Nói cách khác, nếu bạn đã mua vào và chờ đợi trong một thời gian dài nhưng thị trường ngu ngốc đến mức không nhận ra giá trị thực của nó thì sao? Câu trả lời cho câu hỏi này sẽ được đưa ra trong phần 2.

2) Đừng chủ quan khi giải thích, hãy đánh giá theo đúng bản chất của nó và tiếp cận với xác suất.

​

Vậy ý nghĩa của việc “Đừng chủ quan khi giải thích, hãy đánh giá theo đúng bản chất của nó” là gì? Điều đó có nghĩa là bạn phải suy nghĩ rõ ràng về những điều chắc chắn và chấp nhận những điều không chắc chắn một cách đơn giản.

Do đặc thù nghề nghiệp, tôi đầu tư vào nhiều cổ phiếu chưa niêm yết ngoài cổ phiếu niêm yết. Cổ phiếu chưa niêm yết có thanh khoản kém, vì vậy trong trường hợp không phải là cổ phiếu mới phát hành mà là cổ phiếu cũ, chủ thể bán cổ phiếu thường là cổ đông lớn hoặc ban lãnh đạo. Tất nhiên, điều đầu tiên bạn cần hỏi khi gặp phải những giao dịch như vậy là? “Tại sao cổ đông lớn hoặc ban lãnh đạo lại bán cổ phiếu?”

Có nhiều câu trả lời cho câu hỏi này. Có thể họ đã phải gánh chịu rất nhiều khoản nợ cá nhân do phải vật lộn để duy trì hoạt động kinh doanh, hoặc có thể họ gặp phải vấn đề về thuế do thừa kế/tặng cho, hoặc có thể họ đơn giản là muốn kiếm thêm một ít tiền mặt sau nhiều năm vất vả để mua một căn nhà/một chiếc xe tốt hơn. Tất cả những điều này đều phụ thuộc vào từng trường hợp cụ thể. Và điều gì sẽ xảy ra với giá trị của công ty sau đó cũng phụ thuộc vào từng trường hợp cụ thể. Điều này có nghĩa là việc đưa ra một vài trường hợp cụ thể và nói rằng cổ đông lớn đã bán cổ phiếu nhưng giá cổ phiếu sau đó đã tăng lên, vì vậy việc bán cổ phiếu của cổ đông lớn không phải là vấn đề gì, là một điều vô nghĩa. Nếu suy luận theo cách đó, thì sẽ có nhiều trường hợp gây ra vấn đề hơn!

Có rất nhiều biến số ảnh hưởng đến giá cổ phiếu và chúng rất đa dạng. Về mặt bên ngoài có yếu tố vĩ mô, và về mặt bên trong, năng lực của chính công ty và sự thay đổi của ngành đều có ảnh hưởng. Trong trường hợp cổ đông lớn bán cổ phiếu, giá trị của công ty cũng thay đổi tùy theo việc PE mua lại, nhà đầu tư chiến lược (SI) mua lại để tạo ra hiệu quả cộng hưởng hay chỉ đơn giản là họ không tìm được người mua và phải bán ra thị trường.

Làm cách nào để đánh giá và dự đoán tất cả những trường hợp này? Tôi không biết.Do đó, hãy đơn giản là chấp nhận thực tế mà bạn không biết. Chấp nhận thực tế là gì? Đó là nguyên tắc. Nguyên tắc nào? Mua vào nội bộ là tín hiệu tốt và bán ra nội bộ là tín hiệu xấu. Khi các nhà đầu tư tham gia đầu tư, trường hợp họ trở thành cổ đông nhỏ lẻ thay vì mua lại quyền kiểm soát, điều họ cần quan tâm nhất là sự nhất trí lợi ích (Alignment of Interest) giữa họ và cổ đông lớn hoặc ban lãnh đạo. Hãy ghi nhớ điều đó trong tâm trí và giải quyết các vấn đề còn lại theo từng trường hợp cụ thể. Từng trường hợp cụ thể nghĩa là ngay cả khi lợi ích nhất trí, kết quả cũng có thể không tốt, và ngược lại, ngay cả khi lợi ích không nhất trí, kết quả cũng có thể tốt. Vậy trong trường hợp này, điều cần thiết là gì? Đó là tư duy xác suất.

3) "Tích cực = lạc quan" là sai. Tích cực là chấp nhận thực tế.

Nếu hai bài viết mà tôi muốn những nhà đầu tư cá nhân mới bắt đầu tham gia thị trường đọc là tư duy xác suất thì bài viết thứ hai là gì?

Đó chính là bài viết về sự tích cực.Nhiều người vẫn nghĩ rằng "Tích cực = Lạc quan". Do đó, họ sử dụng từ "Lạc quan" ở những nơi cần sử dụng từ "Tích cực" và ngược lại, họ sử dụng từ "Tích cực" ở những nơi cần sử dụng từ "Lạc quan".

Tích cực không phải là lạc quan mà là chấp nhận thực tế. Như đã đề cập trong phần 2, sự tích cực chính là việc không chủ quan khi giải thích và chấp nhận thực tế.Do đó, nếu tình hình tốt thì việc nhìn nhận theo chiều hướng lạc quan là tích cực, ngược lại, nếu tình hình không tốt thì việc nhìn nhận theo chiều hướng bi quan là tích cực.Năm ngoái, những người nghĩ rằng "Chắc chắn lạm phát sẽ giảm và Fed sẽ hạ lãi suất, do đó định giá của thị trường chứng khoán sẽ phục hồi" là những người tích cực? Không phải. Họ chỉ là những người lạc quan ảo tưởng mà thôi.

Vậy thì, có lẽ sẽ có người nói như vậy. Cuối cùng, chứng khoán là đầu tư vào thị trường tăng giá, chứ không phải giảm giá, vậy việc duy trì lạc quan có lợi hơn bi quan phải không? Liệu có phải vậy không?

Việc tránh được 10 ngày giảm giá mạnh hơn nhiều so với việc bỏ lỡ 10 ngày tăng giá mạnh nhất về mặt lợi nhuận kép. Bởi vì, biến động về phía dưới lớn hơn nhiều so với biến động về phía trên. Những người ảo tưởng thường không thể tránh được biến động lớn về phía dưới và họ phải hứng chịu, điều này làm giảm đáng kể lợi nhuận kép trong dài hạn.

Vậy nếu bạn ăn được biến động giảm giá thì lợi nhuận có vẻ sẽ lớn, vậy tại sao lại không bán khống?Bởi vì con người thường chỉ nhìn thấy những gì mình muốn nhìn thấy, do đó họ bị mắc kẹt trong vị thế của mình. Khi bạn nắm giữ vị thế bán khống, ngay cả khi thị trường đã chạm đáy, bạn cũng không thể chuyển sang lạc quan. Do đó, tốt hơn là bạn nên nắm giữ một lượng tiền mặt hợp lý và mua vào từng phần khi thị trường gần chạm đáy.Như đã đề cập ở trên, lợi thế lớn nhất của chứng khoán là upside lớn hơn nhiều so với downside, và một cổ phiếu tăng giá mạnh có thể bù đắp cho khoản lỗ của 5 cổ phiếu giảm giá. Vậy quản lý rủi ro? Như đã đề cập ở trên, bạn có thể làm điều đó bằng xác suất. Làm điều đó bằng xác suất nghĩa là gì? Đó là đừng bao giờ đặt cược tất cả, dù bạn có tự tin đến đâu.

​