投資成功率を高める方法：1)多数意見に流されない、2)結果に厳しくなる

人間の生活のほとんどがそうであるように、特に投資は未来の不確実性と闘うことです。そのため、どんなに確信があっても神ではない限り、結果を保証することはできず、確率でしか話すことができません。

長期投資をしなければならない理由が市場のタイミングを合わせられないことであるならば、分散投資をしなければならない理由は、確率が発現できる十分な試行回数を確保するためです。今回の投資が99％の成功確率だったとしても、その1％がたまたま今回訪れ、私はここにすべてを賭けていたらどうなるでしょうか？単に市場から撤退するのです。そのようなリスクを防ぐために分散投資をするのですが、だからといって何も考えずに投資対象を増やすのであれば、それはインデックス投資と大差ありません。むしろ多くの時間と資源を消費するという点で非効率的です。そのため、アルファを見つけ出せる範囲内で分散投資をしなければならないのです。

では、どのようにすれば投資の勝率を上げることができるのでしょうか？多くの方法があるでしょうが、投資のマインドの側面からアプローチすると、1）多数の意見に埋没せず、2）結果に厳しくなることです。

1）多数の意見に埋没するな。

社会的な動物である人間は、一般的に絶えず他人とコミュニケーションを取り、彼らの意見を聞こうとします。これは生まれ持った気質なので、良いか悪いかを判断することはできませんが、問題は投資においてもこのような様子が見られる場合が多く、これは概ね望ましくない結果を生みます。

自分の意思決定について不安で自信がないため、多くの人に尋ねて、その中で多数の意見に従おうとする人がいますが、決して望ましくありません。なぜなら、ほとんどの人は自分が見てみたいものだけを見ようとする傾向があり、投資において見てみたいものは自分のポジションに有利な事実だからです。私がロングポジションを持っていると、世の中はすべて美しく見えますが、ショートポジションを持っていると、すぐに滅びてしまいそうなものです。このように全体の中から必要な部分だけを選んで受け入れる大多数の傾向のために、多数の意見が正しい場合はほとんどなく、大きく間違っている場合もかなりあります。多数の人が市場を良く見ているということは、彼らがほとんどロングポジションを持っているということですが、そうすると、新規に誰がロングポジションを握るのでしょうか？それ以上購入する主体がいなければ、残されたのは下落だけです。

多数の意見に埋没したときのもう一つの問題点は、その結果が平均レベルであるということです。多数の意見は結局、その集団の平均レベルに近づくしかないのですが、そうすると、単なる平凡なレベルの投資家になるのです。以前にも述べたことがありますが、筆者の主な趣味の一つは囲碁です。囲碁には、実力差のある人同士が対局できるように、実力の低い人が先に何個かの石を置いて始めるハンディキャップというものがあります。一般的に強者の数は少なく、弱者の数は多いので、弱者の立場から見ている人が多いのですが、もし弱者10人が集まって相談した結果、強者1人と対峙したら有利でしょうか？そうではありません。弱者10人が集まって相談したところで、結局は弱者レベルの結論しか出てこないのです。

自分が弱者から強者になるためには、まず自分自身で骨を削る努力が前提となり、アドバイスを受ける集団は必ず自分よりもはるかに強者でなければなりません。それが検証されていない集団に助言を求めることは、大きな意味がありません。集団知性というのも、その集団が信頼できる場合に意味があるのです。

2）結果に厳しくなれ。

投資とは、未来の多くの不確実性と闘うものであるため、結局は確率でしか話すことができません。そして、どんなに優れた大家であっても、すべてのアイデアで勝つことはできません。したがって、すべての投資家は常に成功と失敗が入り混じった結果を受けざるを得ないのですが、自分の結果に対して厳しくなる必要があります。

つまり、成功した結果については、これは運が大きく左右したものであり、もし運がなかったら、同じアイデアに対してもいつでも失敗した結果が出ることがあるということを留意する必要があります。ただし問題は、失敗した結果に対しても同じように考えている人がいることであり、決して望ましくありません。失敗した結果については、どのような要素が影響を与えたのかを一つ一つ振り返って検討した上で、自分が間違った部分について深く反省し、悟る必要があります。失敗したのも単に自分が運が悪かっただけだと片付けてしまうと、次回も同様のミスを繰り返すだけです。

ある人々は、投資業界に入り、長年経験と知識を積めば、初心者よりもはるかに優れた投資家になるだろうと考えている人がいますが、必ずしもそうではありません。投資結果に影響を与える要素は、知識や経験以外にも多く、かなりの部分は生まれ持った気質に近いので、直すのが容易ではありません。特に大人になってからこれを直すのは本当に難しいです。そのため、少しでも向上したいのであれば、本当に心を固く決めて、厳しく取り組む必要があります。

実際、長期的に見ると、勝率が50％を上回っていれば、リスク管理さえしっかりしていれば、利益を積み重ねていくことができます。また、単純な勝率よりも、アップサイドは大きく、ダウンサイドは小さい非対称的な収益構造を持つアイデアを継続的に試していくことも重要です。いずれにせよ、60％の勝率を持つ投資家が、勝率を65％、70％に引き上げることは本当に難しいことであり、多数の意見に同調せず、自分自身に甘くない少数の人々だけが、徐々に勝率を引き上げていくことができるでしょう。