3 Tipps für Aktienanfänger

Derzeit scheint der koreanische Aktienmarkt darauf aus zu sein, die privaten Anleger zu gewinnen. Diese Situation ist besonders verwirrend für diejenigen, die gerade erst mit dem Investieren begonnen haben. Aber in Wahrheit bergen Privatanleger, die neu in den Aktienmarkt einsteigen, ein großes Potenzial.

Denn wie bei allem im Leben ist es auch beim Investieren äußerst wichtig, von Anfang an die richtigen Gewohnheiten und Methoden zu erlernen. Daher sind Einsteiger in der deutlich besseren Situation als die meisten unfähigen Kleinanleger, die mit schlechten Angewohnheiten und oberflächlichem Wissen investieren.Ich möchte diesen Privatanlegern etwas mit auf den Weg geben.

1) Value Investing bedeutet letztendlich, von einem Markt zu kaufen, der mit einer Wahrscheinlichkeit von 10 % kurzfristig falsch liegt, und an einen Markt zu verkaufen, der mit einer Wahrscheinlichkeit von 1 % langfristig falsch liegt.

Die meisten, die hierher kommen, sind wahrscheinlich nicht an Trendfolge interessiert, sondern möchten Value Investing betreiben. Natürlich ist es schwierig, Value Investing zu definieren, und ich selbst überlege immer noch darüber nach. Aber vereinfacht gesagt, geht es darum, zu einem Preis unter dem Wert zu kaufen und zu einem ähnlichen Wert (oder mit etwas Glück zu einem leicht höheren Preis?) zu verkaufen.

Ist das Gegenteil auch möglich? Ja, das ist es. Man verkauft zu einem Preis über dem Wert und kauft später zu einem ähnlichen Wert zurück. Das nennen wir Leerverkauf (Short Selling). Aber ich empfehle Anfängern, sich nicht mit Leerverkäufen zu befassen. Wenn wir uns also nur auf die Long-Perspektive konzentrieren, kann eine Frage auftauchen: Wann ist der Aktienkurs niedriger als der Wert? Wer im Studium Finanzkurse belegt hat, kennt vielleicht die „Effiziente Markt Hypothese“. Der Grund, warum es sich um die „Effiziente Markt Hypothese“ und nicht um die „Effiziente Markt Theorie“ handelt, ist, dass sie nicht theoretisch bewiesen wurde, was wiederum bedeutet, dass es Chancen für Value Investing am Markt gibt.

Wie hoch ist diese Wahrscheinlichkeit?Ich denke, die Wahrscheinlichkeit, dass der Markt falsch liegt, d. h. dass der Aktienkurs stark vom Wert abweicht, liegt kurzfristig bei etwa 10 % und langfristig unter 1 %.Angesichts der aktuellen, etwas unberechenbaren Marktlage werden viele dieser 10 % kurzfristig nicht zustimmen. Wahrscheinlich ist sie seit der Pandemie etwas gestiegen. Aber es gibt über 2.500 an der KOSPI und KODAQ notierte Unternehmen. Wenn man die Unternehmen einzeln herausgreift und den Aktienkurs mit den Fundamentaldaten vergleicht, ist der Anteil der Unternehmen, bei denen die Abweichung nicht auf dem Niveau der kurzfristigen Volatilität, sondern wirklich unverständlich ist, wirklich höher als 10 %? Wenn das der Fall wäre, wäre es ziemlich einfach, mit Value Investing Gewinne zu erzielen. Warum ist es dann so schwer, erfolgreiche Value Investoren in unserem Umfeld zu finden?

Um also mit Value Investing Gewinne zu erzielen, muss man ganz einfach gesagt „die 10%ige Wahrscheinlichkeit, dass der Markt kurzfristig falsch liegt, finden und kaufen -> bis die Wahrscheinlichkeit, dass der Markt langfristig falsch liegt, bei 1 % liegt, warten und verkaufen“ wiederholen. Dieser Satz mag einfach erscheinen, aber er beinhaltet viele meiner eigenen Überlegungen. Ich hoffe, Sie überlegen sich auch einmal, was die Zahlen 10 % kurzfristig und 1 % langfristig absolut bedeuten und was das relative Konzept ist, dass die 10 % kurzfristig auf 1 % langfristig sinken.

Hier kann eine weitere Frage aufkommen. Was ist, wenn man die 10 % kurzfristig gut findet, aber ausgerechnet auf die 1 % langfristig trifft? Das heißt, man kauft und wartet lange, aber der Markt ist dumm und erkennt den Wert nicht. Was soll man dann tun? Die Antwort darauf gebe ich in Punkt 2.

2) Interpretiere nicht willkürlich, sondern urteile anhand der Fakten und gehe mit Wahrscheinlichkeiten um.

​

Was bedeutet es, nicht willkürlich zu interpretieren, sondern anhand der Fakten zu urteilen? Es bedeutet, dass man nur klare Dinge klar und deutlich denken sollte und den Rest einfach so akzeptieren, wie er ist.

Aufgrund meiner beruflichen Tätigkeit bin ich nicht nur in börsennotierte Aktien, sondern auch in nicht börsennotierte Aktien investiert. Da nicht börsennotierte Aktien illiquide sind, ist es bei Altanteilen oft so, dass der Verkäufer der Aktien der Mehrheitsaktionär oder das Management ist. Wenn man sich mit solchen Geschäften befasst, ist die erste Frage, die man stellt: „Warum verkauft der Mehrheitsaktionär oder das Management seine Aktien?“.

Die Antworten darauf sind vielfältig. Es kann sein, dass die Person aufgrund der schwierigen Führung des Unternehmens hohe persönliche Schulden angehäuft hat, oder dass sie aufgrund von Erbschaft/Schenkung mit Steuerproblemen konfrontiert ist, oder dass sie einfach ehrlich sagt, dass sie in der Vergangenheit sehr hart gearbeitet hat und nun etwas Bargeld für ein schönes Haus/Auto haben möchte. All das ist Einzelfallentscheidung (case by case). Und wie sich der Unternehmenswert in Zukunft entwickelt, ist ebenfalls Einzelfallentscheidung. Das bedeutet, dass es Unsinn ist, einige wenige Fälle zu nennen, in denen der Mehrheitsaktionär Anteile verkauft hat, der Aktienkurs aber trotzdem gestiegen ist, und daraus zu schließen, dass der Verkauf von Anteilen durch den Mehrheitsaktionär kein Problem darstellt. Wenn man so argumentiert, müsste es doch viel mehr Fälle geben, in denen es Probleme gibt, oder?

Es gibt so viele und so unterschiedliche Variablen, die den Aktienkurs beeinflussen. Extern gibt es die Makrofaktoren, intern die Leistungsfähigkeit des Unternehmens selbst und die Veränderungen in der Branche. Auch beim Verkauf von Anteilen durch den Mehrheitsaktionär gibt es große Unterschiede, je nachdem, ob ein Private-Equity-Unternehmen (PE) einen Buyout durchgeführt hat, ein strategischer Investor (SI) die Anteile gekauft hat und Synergien anstrebt, oder ob die Anteile einfach an den Markt verkauft wurden, weil sie sonst keiner wollte.

Wie soll man all diese Fälle beurteilen und prognostizieren? Ich weiß es nicht.Deshalb sollte man es einfach so akzeptieren, wie es ist, ohne es zu hinterfragen. Was bedeutet „so akzeptieren, wie es ist“? Es ist einfach ein Prinzip. Welches Prinzip? Insiderkäufe sind ein gutes Signal, Insiderverkäufe sind ein schlechtes Signal. Wenn Anleger investieren und nicht die Kontrolle über das Unternehmen übernehmen, sondern Kleinaktionäre werden, ist das Wichtigste, auf die Übereinstimmung der Interessen (Alignment of Interest) mit dem Mehrheitsaktionär oder dem Management zu achten. Behalten Sie das einfach im Hinterkopf und gehen Sie mit dem Rest auf Einzelfallbasis um. Einzelfallbasis bedeutet, dass es auch dann zu einem schlechten Ergebnis kommen kann, wenn die Interessen übereinstimmen, und umgekehrt zu einem guten Ergebnis, wenn die Interessen nicht übereinstimmen. Was braucht man in dieser Situation? Genau, eine Wahrscheinlichkeitstheoretische Denkweise.

3) „Positiv = optimistisch“ ist falsch. Positiv bedeutet, die Dinge so zu akzeptieren, wie sie sind.

Wenn es um die beiden wichtigsten Dinge geht, die Privatanleger, die gerade erst mit dem Investieren begonnen haben, lesen sollten, ist die wahrscheinlichkeitstheoretische Denkweise der erste Punkt. Und der zweite?

Es ist der Text über Positivität.Immer noch denken viele Menschen, dass „positiv = optimistisch“ ist. Daher verwenden sie das Wort „optimistisch“ dort, wo „positiv“ verwendet werden sollte, und umgekehrt „positiv“ dort, wo „optimistisch“ verwendet werden sollte.

Positiv ist nicht optimistisch, sondern bedeutet, die Dinge so zu akzeptieren, wie sie sind. Wie in Punkt 2 erwähnt, ist es positiv, die Dinge nicht willkürlich zu interpretieren, sondern so zu akzeptieren, wie sie sind.Daher ist es positiv, wenn die Situation gut ist, optimistisch zu sein, und wenn die Situation schlecht ist, pessimistisch zu sein.War jemand, der im vergangenen Jahr an der Börse dachte: „Irgendwann wird die Inflation sinken und die Fed die Zinssätze senken, dann wird sich die Bewertung des Aktienmarktes erholen“, ein Positivdenker? Nein. Er war nur ein unrealistischer Optimist.

Dann wird vielleicht jemand anderes sagen: Aktien sind letztendlich etwas, bei dem man mit Long-Positionen große Gewinne erzielen muss, und es ist doch vorteilhafter, optimistisch zu sein als pessimistisch, oder? Ist das wirklich so?

Es ist aus Zinseszins-Sicht viel vorteilhafter, die 10 Tage mit den höchsten Kursverlusten zu vermeiden, als die 10 Tage mit den höchsten Kursgewinnen zu verpassen. Denn die Volatilität ist nach unten stärker als nach oben. Optimistische Anleger können der starken Abwärtsvolatilität nicht ausweichen und werden dadurch getroffen, was die langfristige Rendite stark reduziert.

Wenn man die Abwärtsvolatilität nutzen würde, wäre die Rendite doch höher, warum soll man dann keine Short-Positionen eingehen? Weil Menschen nur das sehen wollen, was sie sehen wollen und in ihrer Position gefangen bleiben. Wenn man eine Short-Position eingeht, kann man auch dann, wenn der Markt nahe am Boden ist, nicht mehr zu einer optimistischen Sichtweise wechseln. Daher ist es viel besser, einen angemessenen Anteil an Barmitteln zu halten und in der Nähe des Tiefpunkts in Tranchen zu kaufen.Wie oben erwähnt, ist der größte Vorteil von Aktien, dass das Upside-Potenzial viel größer ist als das Downside-Potenzial, und dass ein einzelner Wertpapier mit einem großen Upside-Potenzial die Verluste von fünf Wertpapieren mit Downside-Potenzial ausgleichen und noch mehr übrig haben kann. Was ist mit dem Risikomanagement? Wie oben erwähnt, kann man das mit Wahrscheinlichkeiten tun. Was bedeutet Wahrscheinlichkeiten zu verwenden? Es bedeutet, dass man, egal wie sicher man sich ist, niemals alles auf eine Karte setzen sollte.

​