Ez egy AI által fordított bejegyzés.
Válasszon nyelvet
A durumis AI által összefoglalt szöveg
- A téveszme, hogy a magas gazdasági növekedést mutató országok tőzsdéibe fektetve magas hozamot várhatunk el, tévhit lehet, és a tőzsde hozama nemcsak a gazdasági növekedésen múlik, hanem a vállalatok növekedésén, jövedelmezőségén, a részvényesi hozamok politikáján és az értékbecslésen is.
- Az amerikai tőzsde az elmúlt 10 évben a vállalatok nyereségének növekedése és az aktív részvényesi hozamok politikája miatt ért el magas hozamot, de az amerikai tőzsde hozama a jövőben nem biztos, hogy fenntartható a múltbeli szinten.
- Az amerikai tőzsde hozamának lassulása a vállalatok részvényesi hozamok politikájának fenntarthatatlanságával és a hosszú távú gazdasági romlás lehetőségével magyarázható, és a befektetőknek el kell hagyniuk a reményeket és pozitív hozzáállással kell szembenézniük a valós helyzettel.
A magántőke-befektetők által gyakran elkövetett hibák egyike, hogy a magas gazdasági növekedési ütemmel rendelkező országok tőkepiacán való befektetéssel magas hozamot érnek el. Ez nem teljesen képtelen gondolat, de nem is túl mélyreható.Ha a gazdasági növekedés (GDP-növekedés) ilyen fontos lenne, akkor miért alacsonyabb a kínai tőkepiac hozama, mint az eurózóna hozama, annak ellenére, hogy Kína GDP-növekedése az elmúlt 10 évben közel háromszorosa volt az eurózónának?
Ennek az az oka, hogy a gazdasági növekedés (GDP-növekedés) nem egyenesen átvezethető a tőkepiac hozamába, mivel több tényező is szerepet játszik, beleértve: 1) a tőzsdén jegyzett vállalatok forgalmi bevételeinek növekedését, 2) a tőzsdén jegyzett vállalatok profitmarzsát, 3) a tőzsdén jegyzett vállalatok részvényesi hozampolitikáját és 4) az adott tőkepiac értékelési szintjét.
Ha megvizsgáljuk a tőkepiac hozamát az elmúlt 10 évben a főbb országokban, a fenti tényezők alapján, akkor mit látunk?Az Egyesült Államok, amely a legkiválóbb, miért jobb? Nem a GDP-növekedés miatt, hanem a vállalatok profitmarzsának javulása és az aktív részvényesi hozampolitika révén elért értékelési szint emelkedése miatt.
És mi a helyzet Japánnal? A GDP-növekedése jóval alacsonyabb az Egyesült Államokénál, az értékelési szint is csökkent, de a vállalatok profitmarzsa jelentősen javult, és a részvényesi hozampolitika is javult az elmúlt időszakhoz képest.
Az eurózónában gyenge a GDP-növekedés és a vállalatok forgalmi bevételeinek növekedése is, de a profitmarzs javulása és a részvényesi hozampolitika révén a helyzet mérsékelten javult.
Mi lehet a probléma Kínában, amelynek a GDP-növekedése a legmagasabb? A piros sáv, amely a negatív irányba mutat, felhívja a figyelmet egy tényezőre: a kibocsátott részvények számának csökkenésére. A negatív jelzés azt jelenti, hogy a kibocsátott részvények számának jelentős növekedése miatt a részvényesi érték romlott.
És mi a helyzet Dél-Koreával? Kínához hasonló minta. A GDP-növekedés alacsonyabb, mint Kínában, és a kibocsátott részvények száma is alacsonyabb, de folyamatosan növekedett. Ennek eredményeként az elmúlt 10 év tőkepiaci hozama? A főbb országok között a legrosszabb.
Melyik volt a legfontosabb tényező a tőkepiac hozamában az elmúlt 3 évben? Az értékelési szint az 1. helyen, a profitmarzs a 2. helyen, a részvényesi hozampolitika a 3. helyen. A GDP-növekedés? Az 5. helyen.
És ha 5 évre növeljük az időszakot? Az 1. helyen a profitmarzs, a 2. helyen a részvényesi hozampolitika. A GDP-növekedés? A 4. helyen.
Végül az elmúlt 10 évet vizsgálva: az 1. helyen a részvényesi hozampolitika, a 2. helyen a profitmarzs. A GDP-növekedés? A 3. helyen. Tehát a hosszú távú befektetéshez mi a legfontosabb? A vállalatirányítás. Ez az egyik fő oka annak, hogy senki sem tekinti Dél-Korea tőkepiacát hosszú távú befektetési célpontnak.
Az Egyesült Államokban javult a profitmarzs és erősödött a részvényesi hozampolitika. Valóban a kapitalizmus királysága.
Az eurózónában javult a profitmarzs. A részvényesi hozampolitikát figyelmen kívül hagyták, de mostanában kissé javulni kezdett.
Kínában a részvényeket tetszés szerint nyomtatják, és amint egy kis profitot látnak, mindenki beugrik, ami fokozza a versenyt, és csökkenti a profitmarzst. Ez tipikus alacsony szintű fejlődő ország képe.
Dél-Korea? Csak a tőkepiacra nézve nem jobb, mint Kína. Vagyis a jelenlegi értékelési szint nem alulértékeltség, hanem a fair value.
Miért mutat jó teljesítményt a japán tőkepiac mostanában? A profitmarzs javulása mellett a részvényesi hozampolitika drámaian javult.
Miután elolvasta ezt, a magántőke-befektetők talán azt gondolják, hogy az Egyesült Államok tőkepiaca a legjobb, és a jövőben is csak ott kellene befektetniük.De sajnos a magántőke-befektetők számára az Egyesült Államok tőkepiaca sem fogja elérni az elmúlt 10 évben elért hozamot.
Miért? Rövid távon azért, mert a vállalatoknak, amelyek a valóság próbáját kiállják, nehéz lesz fenntartani a korábbi részvényesi hozampolitikát. Hosszú távon pedig azért, mert a tényezők, amelyek az elmúlt 30 évben támogatták az Egyesült Államok tőkepiaca kiváló hozamát, tendenciájában romlani fognak.1989-től 2019-ig 30 év alatt az S&P500 index inflációval korrigált reálhozamának 5,5% volt, de a jövőben? Nehéz lesz túllépni a 2%-ot.
Mit igényel ez a helyzet?
Nem reménykedő gondolkodást, hanem pozitív hozzáállást, amely elfogadja a helyzetet a maga valójában.
