Kenaikan suku bunga baru-baru ini telah memicu perbincangan bahwa sekaranglah saatnya untuk meningkatkan bobot saham nilai. Namun, dalam jangka panjang, pertumbuhan saham atau saham nilai sebenarnya tidak terlalu penting.

Apakah investor yang benar-benar hebat mendapatkan keuntungan dari saham pertumbuhan dan kehilangan dari saham nilai? Setiap orang memiliki gaya yang sesuai untuk mereka, tetapi ahli yang sebenarnya tidak menyalahkan alat.Sebenarnya, ada 3 isu yang lebih penting daripada gaya dalam memilih saham, yaitu 1) saham perusahaan yang baik, 2) saham yang baik, 3) membeli dengan harga yang baik. Apa makna tersembunyi di balik kalimat yang tampak seperti pertanyaan bodoh ini?

1) Perusahaan yang baik - Pada akhirnya Growth.

Perusahaan yang baik, secara sederhana, pada akhirnya adalah perusahaan yang tumbuh. Itu pun dengan cara yang berkelanjutan. Lalu, apakah perusahaan yang tidak tumbuh tidak menarik? Tentu saja. Nilai perusahaan berasal dari mana? Dari keuntungan perusahaan. Lalu, bagaimana agar keuntungan terus meningkat? Penjualan harus meningkat atau margin harus naik. Untuk menilai bagaimana penjualan dapat meningkat atau margin dapat naik, kita melihat kemampuan teknologi, kekuatan modal, jaringan, loyalitas pelanggan, persaingan, dan lainnya.

Lingkungan kapitalis tempat kita hidup selalu berada dalam kondisi inflasi, kecuali dalam kasus yang sangat jarang seperti Depresi Hebat. Ini berarti bahwa nilai mata uang nominal menurun seiring waktu, bukan hal yang aneh. Penjualan dan keuntungan yang diperoleh perusahaan? Tentu saja nilainya nominal. Karena itu, perusahaan yang tidak tumbuh tidak dapat melindungi nilainya sendiri dari inflasi. Lindungi nilai dari inflasi? Di mana kita sering mendengar kalimat itu? Kita berinvestasi di saham untuk melindungi aset kita dari inflasi, tetapi perusahaan yang bersangkutan tidak tumbuh? Investasi kita tidak berarti apa-apa.

Namun, ada beberapa kasus di mana perusahaan yang tidak tumbuh tetap menarik untuk diinvestasikan. Ini berasal dari nilai aset yang merupakan hasil dari kinerja perusahaan di masa lalu, tetapi dalam hal ini, 2 kondisi harus dipenuhi. 1) Waktu untuk merealisasikan nilai aset harus terjadi di masa depan yang dapat diprediksi, dan 2) Distribusi nilai aset setelah direalisasikan harus dilakukan secara adil kepada semua pemegang saham. Bagaimana kita tahu tentang poin ke-2? Ini akan dijelaskan di bagian saham yang baik di bawah ini, yaitu Manajemen yang baik.

2) Saham yang baik - Pada akhirnya Manajemen.

Beberapa investor mungkin berpikir bahwa poin ke-2 ini sama dengan poin ke-1. Namun, sayangnya, ada kasus di mana perusahaan yang baik tetapi sahamnya tidak baik. Terutama di pasar saham Korea, kasus ini cukup banyak. Apa alasannya? Karena Manajemennya buruk. Buruk dalam hal apa? Dalam hal tidak menghargai nilai pemegang saham minoritas.

Kita sering mendengar bahwa ketika membeli saham, kita menjadi pemilik perusahaan, jadi kita harus melihat dan berinvestasi dengan mentalitas seperti pengusaha. Namun, ini hanya berlaku jika mitra bisnis yang kita percayai untuk berinvestasi adalah orang yang baik. Kita sering mendengar cerita tentang pengusaha yang sukses yang kehilangan banyak harta benda dan mengalami kehancuran dalam sekejap karena pengkhianatan mitra bisnis yang dipercayainya. Ini tampaknya hanya terjadi pada bisnis, tetapi hal yang sama juga berlaku untuk investasi saham.Ingatlah bahwa menjadi pemegang saham minoritas berarti mempercayai pemegang saham mayoritas untuk mengelola dana kita.

3) Harga yang baik - Pada akhirnya Valuasi. Namun, ini adalah cerita yang paling sulit. 

Poin ke-3 ini mungkin yang paling mudah dipahami.Harga yang baik? Semakin murah Anda membeli, semakin baik. Namun, masalahnya? Jika Anda terus menunggu, kemungkinan besar Anda hanya akan menjilati jari Anda. Sebenarnya, valuasi adalah salah satu isu tersulit yang dihadapi investor individu. Bahkan bagi investor institusional yang makan dan tidur memikirkan hal ini setiap hari, valuasi selalu menjadi isu yang sulit.Dan dalam banyak kasus, jawabannya tidak ditentukan oleh kita, tetapi diberikan oleh pasar. Oleh karena itu, investor individu lebih baik tidak terlalu ketat dalam menetapkan standar, tetapi lebih fleksibel dalam menghadapinya.

Saya akan membeli dengan PER 10 kali keuntungan tahun ini dan menjual dengan PER 15 kali keuntungan tahun depan. Jadi, harga beli adalah sekian dan harga jual adalah sekian. Rencana ini tampak sempurna pada pandangan pertama, tetapi kenyataannya sangat sulit. Terutama, mencocokkan keuntungan tahun ini dan tahun depan bukanlah hal yang mudah, tetapi mencocokkan batas atas dan bawah valuasi jauh lebih sulit. Karena semua orang menganggapnya sulit, yang biasanya digunakan sebagai standar adalah 1) angka masa lalu atau 2) angka pesaing. 1) Jika menggunakan angka rata-rata masa lalu sebagai standar, itu tidak berarti apa-apa jika deviasi standar meningkat tanpa mengetahui siklus mana yang sedang kita investasikan. 2) Dalam hal angka pesaing, jika kita bangkrut, pesaing juga akan bangkrut, dan jika kita berkembang, pesaing juga akan berkembang, sehingga sulit untuk menganggapnya sebagai variabel independen. Kesimpulannya apa? Valuasi memang sulit, jadi jangan terlalu rumit.